论文总字数：19957字

目 录

1绪论 1

1.1研究背景 1

1.2研究意义 1

1.3论文框架 2

1.4创新及不足 2

2文献综述 2

2.1互联网金融的国内外研究现状 2

2.2中小企业融资的国内外研究现状 3

2.3互联网金融监管的国内外研究现状 3

2.4评述 3

3江苏省中小企业的互联网金融平台的融资现状 4

3.1 互联网金融模式概述 4

3.2总体融资情况 4

3.3江苏省中小企业互联网融资的优势分析 5

3.4“苏宁众筹”——众筹案例分析 6

3.5“苏宁易付宝”——第三方支付案例分析 9

3.6“365易贷”——P2P网贷案例分析 9

4互联网金融生态的风险管理 10

4.1生态概述 10

4.2生态主体的风险分析 11

4.2.1中小企业的风险分析 11

4.2.2互联网金融平台的风险分析 11

4.3金融生态中的风险传递与风险管理 12

4.3.1平台与企业间的风险传递 12

4.3.2监管不到位对平台和企业造成的风险 13

5政策建议 14

5.1互联网金融模式下中小企业自我完善的政策建议 14

5.2促进互联网平台发展的政策建议 15

5.3提高互联网金融生态外部约束力的政策建议 15

参考文献 17

致谢 19

1绪论

1.1研究背景

互联网金融是通过互联网技术和金融的相结合，利用大数据整合与云计算，进行支付、融资等相关服务的新型金融模式。20世纪，互联网技术诞生于美国。1995年，我国将网络与银行相结合，网上银行从此进入了人们的生活，互联网技术与金融服务相融合。2013年，我国的互联网金融开始兴起，如阿里巴巴的余额宝、第三方支付、P2P网络贷款，这些互联网金融模式改善了人们的生活的方式。2015年，我国互联网金融发展迅速，进入鼎盛时期。网上金融用户数量持续增长，2013年达3.24亿人，2014年达4.12亿人，2015年达到4.89亿人。如今的互联网生态格局由传统金融机构和非金融机构组成。传统金融机构主要是传统金融业开发的电子服务创新，如手机银行等；非金融机构主要是通过互联网技术运营的电商企业，如P2P网贷平台、众筹平台等。

根据中国产业调研网发布的2018年中国中小企业调查报告显示，截至2017年，中小微企业占全国企业的99.7%，其中小微企业占97.3%。中小企业的发明专利、技术创新和新产品开发分别占全国的65%、75%和80%。由此可见，中小企业对我国的经济发展和创新能力起着支柱作用。互联网金融的发展为中小企业融资提供了新的方式。近年来，中小企业互联网融资数目急剧增长。根据互联网金融发展研究报告显示，截至2014年，我国中小企业互联网金融超过5000亿元。可见，互联网金融对中小企业融资发挥着重要作用。

1.2研究意义

21世纪以来，互联网金融在我国发展迅速。多种金融服务平台出现，改变了以传统金融机构，例如银行、保险、证券等为核心的服务模式。互联网和金融业的相互合作、相辅相成，为金融市场增添了新亮点。互联网企业凭借搜索引擎、即时社交、移动网络等创新形式，争相推出金融业务，而传统商业银行也在积极应对挑战，不断开发创新电子银行业务。互联网和金融业的相结合，既有异于传统银行的间接融资，也有异于资本市场的直接融资，这种融资方式正在产生金融模式的颠覆性影响，既缓解了当前的融资问题，又带来了新的挑战。因此，探讨互联网金融生态的风险传递与风险管理在金融界具有现实意义。

中小企业在我国经济增长中扮演着重要的角色，一直以来都是创新的推动者和经济发展的重要力量。然而，中小企业融资难、融资贵的问题长期制约中小企业的生存发展。江苏省总体经济发展水平处于领先地位，研究江苏省的中小企业融资具有一定的现实意义，既能解决企业的生存问题，还能提供结实有力的保障推动企业和平台共同发展。

1.3论文框架

本文围绕互联网金融生态，分析生态主体的融资风险，探讨外部环境的监管影响。

下面简要概述本文框架如下：

第一章绪论。这部分主要对研究背景、研究意义进行了简要概述。

第二章文献综述。通过对已有学者关于互联网金融、中小企业和互联网监管的研究理论的梳理，探讨互联网金融生态的风险传递与管理。

第三章介绍江苏省的互联网金融模式和融资情况，分析江苏省中小企业的互联网融资优势。通过案例分析，研究互联网融资现状，分析互联网金融平台的优势和风险。

第四章提出互联网金融生态的概念，进行生态主体的风险分析，研究金融生态中的风险传递和风险管理。

第五章进行总结，并给出相应建议。

1.4创新及不足

本文的创新与不足主要体现在：

第一，构建互联网金融生态，从微观角度分析生态主体的融资风险，从宏观角度分析整个生态的风险传递，探讨外部环境即监管的风险管理。

第二， 江苏省经济发展水平较高，研究该省的互联网金融平台具有一定的现实意义，对其他省份发展互联网金融具有参考价值。

第三，由于选题的特殊性，本文难以进行实证分析。为了弥补这一缺陷，论文增加了案例分析，并详细分析生态主体部分的风险传递。

第四，本文的案例分析即“苏宁众筹”属于互联网金融模式之一，而其他五种模式如P2P网络贷款平台、第三方支付等也是中小企业重要的融资渠道，因此这些模式后续研究中应加以重视。

2文献综述

2.1互联网金融的国内外研究现状

Berger（2007）^[12]认为互联网金融平台可以降低信息不对称问题，达到融资双方共赢的局面。Klafft（2008）^[15]发现信用等级对贷款成功率具有显著影响。Ryan（2008）^[19]从借款人的角度发现融资成功率受到财务与非财务的影响。Johnson（2010）^[14]发现网贷技术的发展降低了融资成本，为P2P网贷的发展培养了大量客户。

董昀等（2014）^[6]分析了互联网金融的发展趋势，提出鼓励创新、加强监管的建议。谢平等（2015）^[10]从基础理论分析认为，互联网金融具有金融与非金融等七个方面的优势，并探讨了政策角度的消极与积极意义。李继尊（2015）^[7]认为传统融资效率低、费用高、电商发展繁荣等是互联网金融兴起的动因。陈玉婕等（2015）^[3]通过实证分析，认为项目融资规模，创新程度、投资人数对众筹成功融资影响重大，而团队规模、更新频率的影响微小。

2.2中小企业融资的国内外研究现状

Steel（1994）^[19]认为中小企业在融资过程中受到交易成本高的限制。Schmidt-mohr（1997）^[17]建立信贷模型证明了信息不对称是中小企业融资难的重要原因。Krummeamp;Herrero-Lopes（2009）^[16]认为借款人信用等级越高，就越容易筹得资金。Freedman amp; Jin（2008）^[13]发现借款人提供的财务信息越清晰，其交易成功率越大。

林毅夫等（2001）^[8]认为建立信用担保体系是中小企业信用贷款的前提。郑小萍、刘盛华（2010）^[11]认为信息不对称是中小企业进行银行贷款的主要原因。程新生（2012）^[5]等认为外部约束，如政府监管，可以缓解融资问题。刘变叶等（2015）^[9]认为创业投资有利于中小企业融资问题。

2.3互联网金融监管的国内外研究现状

Freedman amp; Jin（2008）^[13]发现借款人倾向于发布对自己有利的信息，隐藏不利信息吸引投资人，随之产生逆向选择。但是这种手段容易被经验丰富的投资人识破。Johnson（2010）^[14]发现建立正确的激励机制可以解决信息不对称问题。Xiao Guang amp; Yi（2011）^[20]发现加强监管力度可以改善网络带宽环境，金融监管应包括网络贷款平台。

陈林（2013）^[1]认为互联网金融要鼓励创新，但要提高监管力度，建立健全监管体系。李继尊（2015）^[7]认为互联网金融给中小企业带来了机遇和挑战，在提高效率的同时，常伴有金融风险和安全隐患的发生。陈一希等（2015）^[2]将互联网融资与传统银行相比较，发现互联网金融对中小企业融资具有优势。

2.4评述

以上从国内外的研究文献来看，学者对中小企业融资、互联网金融模式的发展、以及金融监管的研究比较全面，但是随着网络融资的兴起，互联网金融对中小企业的融资影响深远，同时出现了新的融资困境，外部监管的不到位加深了问题的严重性。本文旨在现有的理论成果上，以江苏省的互联网金融为例，将中小企业、互联网金融平台和监管部门结合起来形成一个互联网金融生态，重在探讨生态主体的自身问题，分析这些问题在融资过程中如何相互影响，并进行风险管理。

3江苏省中小企业的互联网金融平台的融资现状

3.1 互联网金融模式概述

目前互联网金融主要有6种模式：大数据金融、第三方支付、众筹、P2P网贷、信息化金融机构和互联网金融门户。各种互联网金融模式各有其优缺点，适用范围也都各具特色。

大数据金融以大量非结构化数据为基础，建立数据处理中心，通过对其进行实时分析，记录客户活动情况，预测客户可能的消费行为，为金融机构和服务平台提供参考，从而使金融机构和服务平台能够做出针对性调整。如今，大数据服务平台有以阿里小额信贷为代表的平台模式，该模式凭借数据信息对融资者进行信用评价，和以京东、苏宁为代表的供应链金融模式。

第三方支付是通过与各大银行签约的方式，在用户和支付系统间建立连接的电子支付方式。如江苏祥瑞、苏宁易付宝、江苏爱心消费支付和江苏大贺会支付等。

在众多互联网金融模式中有一种模式具有依靠社会大众，创意至上，门槛低且多样化的特点，通过团购或者预购的形式，向网友募集资金，这种模式就是众筹。参与众筹项目的支持者都有回报，众筹平台收取一定比例的服务费。如苏宁众筹、抱团投众筹、天使营和有趣融等。

P2P网贷是在第三方互联网平台上将借贷双方的信息进行匹配，帮助借款人找到有能力并且愿意分担借款金额的人群，也帮助贷款人分散风险。如秉利金服、叠尚财富、双优资本和瑞泽会等。

信息化金融机构是运用信息技术对现有的流程进行改造或重构，使银行、证券和保险等金融机构实现电子化经营和管理，如自助银行，手机银行和网上银行等。

互联网金融门户是提供金融产品销售的平台。其特点是“搜索比价”。用户可以搜索某种金融产品，对各家金融机构进行比价，挑选合适产品。

3.2总体融资情况

2017年，国内互联网金融行业继续保持着较快的增长速度。在改善民生、提高金融服务质量、推动普惠金融发展、降低中小企业融资门槛、服务实体经济等方面，互联网金融均发挥了积极的作用。而在江苏省内，互联网金融发展总体较稳健，市场规模稳步攀升，包括P2P网贷、众筹、第三方支付等在内的多种互联网金融业态引领全国。

从数据角度看，截至2017年末，江苏省正常运营的P2P网贷平台数量共计62家，位居全国第六位。2017年江苏省全年网络贷款成交量达563.83亿元，占全国总成交量的2.01%。江苏省正常运营的众筹平台数量共计9家，批准设立互联网科技小额贷款公司有26家，持有第三方支付牌照的机构有16家。

2016年，全国经济发展压力加大，但江苏省中小企业发展形势良好，具体情况可见表1.由表1可知，相较于2015年，各项指标都有显著增长。由此可知，中小企业在江苏省经济发展中起到了重要的作用。

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