摘 要

随着现代信息与互联网技术的蓬勃发展，P2P网络借贷凭借其低门槛、方便快捷的性质受到了许多国人的热捧。然而，目前国内P2P行业仍受到许多争议，涉及风险监管、法律性质等多个方面。本文通过对国内P2P网贷平台的运行机制进行研究，了解不同模式下潜藏的危机，并提出具有参考价值的建议，这对于更好地完善P2P平台建设、提高平台运营效率以及更加有效的监管有着重要的现实意义和经济价值。本文以建立P2P网络借贷运行机制的系统模拟仿真模型为目标，结合案例分析与系统动力学仿真方法，利用系统因果关系图和系统流图对P2P网络借贷运行机制进行定性和定量分析，最终理清P2P网络借贷的运行机制。系统模拟仿真结果表明：一、在不考虑道德风险的情况下，资金需求者的融资效益会随着融资次数的增多逐渐累积并持续增加，但若不能根据自身偿债能力进行借款金额的确定可能导致违约行为的发生，降低融资效益。资金供给者的投资效益呈现正向增长，少量的违约行为对投资效益影响不大。二、考虑道德风险情况下，道德风险越高，资金需求者的融资效益和资金供给者的投资效益都出现大幅下降，并呈现负增长，最终导致无法继续借款交易。三、平台有无担保对于P2P网贷平台的平台影响力相差甚微，但在平台担保模式下，当遇到较大的违约行为时平台利润将受到巨大冲击。四、在不同资金存管方式的选择上，引入第三方存管可以使平台避免受到名誉损失，平台影响力与日俱增，但平台利润不及没引入第三方存管模式下的平台利润。五、在金融环境子系统中，随着金融环境的不断成熟健全，网络借贷规模将不断壮大。最后根据所得出的结论，分别对投资者、借款人、P2P平台和政府就模拟结果中出现的问题提出建议。

关键词：P2P网络借贷；运行机制；系统模拟仿真；系统动力学

Abstract

With the rapid development of modern information and Internet technology, online P2P lending has been popular with many Chinese people for its low threshold and convenience. However, there is still a lot of controversy in the domestic online P2P lending, which involves many aspects such as risk regulation and legal character. The paper explores the operation mechanism of domestic online P2P lending to understand latent crisis under different circumstances. It puts forward some valuable suggestions, which has profound implications and economic value in improving P2P platform construction, the operational efficiency of the platform and more effective regulation. The paper aims to establish system simulation model of the operation mechanism of online P2P lending. It is combined with case study and system dynamics simulation method and makes qualitative and quantitative analysis for online P2P lending operation mechanism by means of the causality diagram and the system flow diagram. The results of system simulation come as follows. Firstly, without considering the risk of moral hazard, financing efficiency of capital demanders will be accumulated gradually with the increasing number of financing and continue to increase. But if the capital demanders can’t determine the amount of borrowing according to their own debt paying ability, they will lead to default and reduce the financing benefit. The investment benefit of the fund supplier is positive, and the small amount of default has little effect on the benefit of investment. Secondly, the higher the risk of moral hazard, the more sharply financing benefit of capital demanders and investment benefits of capital providers fell under considering the risk of moral hazard situations. It presents the negative growth, and eventually lead to cannot continue to investment and financing transactions. Thirdly, platform with and without guarantee for the influence of online P2P lending has little difference. But when faced with huge default behavior, the platform will be shocked heavily. Fourthly, on the choice of different ways of capital depository, adding the third-party depository can avoid the reputational damage. The influence of platform is growing day by day, but profits of platform with the third-party depository are lower than the platform without the third-party depository. Fifthly, as the financial environment has matured and matured, the scale of online lending will grow stronger and stronger in the financial environment subsystem. Finally, the paper respectively come up with some suggestions according to the problems arising from the simulation results of investors, borrowers, P2P platforms and governments.

Keyword: Online P2P Lending; Operation Mechanism; System Simulation; System Dynamic

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究目的与意义 1

1.3 研究内容与研究方法 2

1.3.1 研究思路 2

1.3.2 研究方法 2

1.3.3 技术路线 4

1.4 国内外研究现状 5

1.4.1 P2P网络借贷相关研究现状 5

1.4.2 复杂适应性系统模拟仿真相关研究现状 6

1.5本章小结 6

第2章 中国现行P2P网贷平台主要运行机制 7

2.1纯信息中介模式——以“拍拍贷”为例 7

2.1.1 纯信息中介模式P2P平台的系统构成 7

2.1.2 纯信息中介模式P2P平台的功能 7

2.1.3 纯信息中介模式P2P平台各子系统的相互关系 7

2.2机构担保模式——以“红岭创投”为例 8

2.2.1 机构担保模式P2P平台的系统构成 8

2.2.2 机构担保模式P2P平台的功能 8

2.2.3 机构担保模式P2P平台各子系统的互相关系 8

2.3 P2P网贷出借人投资行为影响因素实证研究 9

2.3.1样本选择与变量定义 9

2.3.2研究模型建立与结果分析 11

2.3.3 影响因素分析 14

2.4 本章小结 15

第3 章 P2P网贷运行机制的系统动力学分析 16

3.1 P2P网络借贷运行的系统结构模型 16

3.2 P2P网络借贷系统各子系统的内部运作机理分析 17

3.2.1 资金需求者子系统 17

3.2.2 资金供给者子系统 19

3.2.3 P2P网贷平台子系统 21

3.2.4 金融环境子系统 23

3.3 本章小结 24

第4章P2P网贷运行机制的系统仿真模型建立 25

4.1 P2P网贷运行系统各子系统流图建立 25

4.1.1 资金需求者子系统流图 25

4.1.2 资金供给者子系统流图 26

4.1.3 P2P网贷平台子系统流图 26

4.2 P2P网络借贷运行机制各子系统SD方程建立 27

4.2.1 资金需求者子系统SD方程 27

4.2.2 资金供给者子系统SD方程 28

4.2.3 P2P网贷平台子系统SD方程 28

4.2.4 金融环境子系统SD方程 29

4.3本章小结 31

第5章 系统仿真结果与分析 32

5.1 资金需求者子系统运行结果 32

5.1.1 不考虑道德风险情况下子系统运行结果 32

5.1.2 考虑道德风险情况下子系统运行结果 34

5.2 资金供给者子系统 37

5.2.1 不考虑道德风险情况下子系统运行结果 37

5.2.2 考虑道德风险情况下子系统运行结果 38

5.3 P2P网贷平台子系统 39

5.3.1 不同平台担保方式下子系统的运行结果 39

5.3.2 不同资金存管方式下子系统运行结果 41

5.4 金融环境子系统运行结果 42

5.5 本章小结 43

第6章 总结与研究展望 44

6.1 本文总结与建议 44

6.2 主要创新点 45

6.3 研究展望 45

参考文献 46

致 谢 47

第1章 绪论

• 1. 研究背景

现代信息与互联网技术近年来蓬勃发展，在不知不觉中融入了人类社会，对许多传统行业带来了翻天覆地的变化和影响。金融行业作为现代经济的中枢，互联网涉足金融行业也较早，互联网金融这个新名词也逐渐家喻户晓。许多基于互联网的金融产品、服务模式也应运而生。第三方支付、P2P网络借贷、众筹等一系列互联网金融的产物为人类生活提供了许多便利。

P2P网络借贷是一种点对点形式进行的互联网直接借贷的模式，突破了传统融资方式的局限，凭借其低门槛、方便快捷的性质受到了许多国人的热捧。目前，缺少资金实力的中小企业融资难的问题在国内普遍存在，这也成为企业发展滞缓的主要因素之一。但是，P2P信贷的产生从某种程度上来说是个人及中小企业的福音。对于这种金融脱媒的信贷渠道，很大程度上加快了金融资本的流动速度，缓解了企业融资压力，从而促进了企业的发展、国家经济的发展。P2P网贷2005年产生于英国，中国第一家P2P网络借贷平台“拍拍贷”于2007年成立。虽然中国P2P网贷出现的时间晚于其他发达国家，但其发展的速度却十分惊人。据不完全统计，截至2017年2月，我国P2P网贷平台数量达4778家。2016年全年P2P网贷行业成交量高达20638.72亿元,与2015年相比全年网贷成交量(9823亿元)提高了110%。在2016年,P2P网贷行业历史累计成交量接连突破2万亿元、3万亿元两个大关,单月成交量更是突破了2000亿元,这一系列的成绩都反映了P2P网贷行业获得大量投资人青睐的事实。

然而，目前国内P2P行业仍受到许多争议，涉及风险监管、法律性质等多个方面。非法集资、洗钱犯罪、诈骗、平台跑路等问题也时常发生，平台的监管存在难题。P2P平台所扮演的角色之争也是核心问题之一，对于整个平台的运营模式国内也存在几种不同的类型：以红岭创投为代表的抵押担保机制，以拍拍贷为代表的无担保无抵押的纯信息中介平台，以宜信为代表的债权转让机制等。

• 1. 研究目的与意义

本文希望通过对国内P2P网贷平台的运行机制进行研究，了解不同模式下潜藏的危机，并提出具有参考价值的建议。这对于更好地完善P2P平台建设、提高平台运营效率以及更加有效的监管有着重要的现实意义和经济价值。具体表现在：

1. 规范互联网金融市场，有效规避金融风险。P2P网贷的融资方式缓解了传统金融融资方式的局限，但由于监管难度大、信息不对称、缺乏保障机制等，容易积累风险，造成严重的社会问题。因此，通过规范各项规章制度，有效规避风险。
2. 降低触碰法律红线行为，促进行业健康发展。通过模拟P2P平台运行机制，了解易于触及法律红线的机制，优化运营模式，最大化地解决非法集资、平台跑路等问题，营造良好的投资交易环境。
3. 提高融资成功率，扩大P2P网贷规模。了解P2P运行机制系统中各个子系统的内部运行机制，找出融资成功率低的原因，提出改进建议，有助于扩大P2P网贷规模，提高投资热情。
   1. 研究内容与研究方法
      1. 研究思路

本论文以建立P2P网络借贷运行机制的系统模拟仿真模型为目标，在借鉴国内外社会系统模拟仿真理论和研究现状的同时，将理论研究和国内P2P网络借贷实例分析有机结合，深入研究P2P网络借贷运行过程中涉及的平台和运行主体，分析各个主体对于P2P网贷融资产生的影响及作用，从整体角度考虑P2P网贷融资运行过程中可能出现的问题，通过网络调研、数据分析、系统动力学梳理P2P网络借贷这个系统中各个组织成分相互作用的因果逻辑关系，利用系统因果关系图和系统流图对P2P网络借贷运行机制进行定性和定量分析，最终理清P2P网络借贷的运行机制，建立P2P网络借贷运行机制的仿真模型，并得出仿真模拟结果，提出规范P2P网贷平台良性发展的建议，更好地完善P2P平台建设，提高平台运营效率，实现更有效的监管。

• • 1. 研究方法

本文运用数据挖掘中的C5.0决策树和贝叶斯网络分析资金供给者投资行为影响因素，运用系统动力学方法中的系统因果关系图、系统流图进行P2P网络借贷运行机制系统模拟仿真，采用仿真工具Vensim将模拟仿真模型实现。下面对各个研究方法和仿真工具进行介绍：

1. 系统动力学（System Dynamics）是一门基于系统论并综合运筹学、决策论、控制论等理论建立起来的用于分析信息反馈系统的交叉综合性学科。该学科是由麻省理工学院的福瑞斯特教授创建的系统仿真方法，其运用“凡系统必有结构，系统结构决定系统功能”的系统思想，根据系统内部各要素之间的互为因果的反馈特点，从系统内部来寻找原因，从而解决问题。本文所研究的P2P网络借贷运行机制属于社会经济系统是动态复杂系统，利用系统动力学的知识有助于将复杂的系统逐层分解成简单的子系统，认识系统的结构和特性。
2. 系统因果关系图是以一种定性的方式描述系统中各个变量间内在因果联系的图形，通过箭头以及正负号的形式表示变量间的因果关系和正负相关性，将系统中所有的变量相互串联起来，形象地表达系统内部的相互作用关系。
3. 系统流图是在系统因果关系图的基础上进行的进一步定量分析，将变量的类型进行区分，在流图中能更好地反映各个变量的性质，更直观地表达系统中各个变量之间的因果逻辑关系，明确系统的反馈形式和运动规律。
4. 仿真工具Vensim是由美国Ventana Systems, Inc.所开发的一款可视化系统动力学模拟仿真软件，可以通过Vensim定义一个动态系统，进行仿真、分析和最优化。在创建模型过程中通过改变某个变量的值来观察整个模型各个变量的变化情况，进而对整个系统进行分析。Vensim的功能十分符合建立本文的系统仿真模型。
5. C5.0算法是用于建立多叉的分类树。其要求输入变量为数值型或分类型，输出变量为分类型。C5.0决策树算法的原理是通过比较信息增益率大小，选择信息增益率最大的作为最佳分组变量。利用C5.0决策树方法可以有效地从多个变量中找出影响程度高的变量，并且输出变量为分类型变量符合本文研究对象。因此，用此方法分析资金需求者投资行为影响因素较为合适。
6. 贝叶斯网络主要原理是利用概率的思想，计算后验概率，比较在不同的已知条件下，目标变量发生的概率,从中选择概率最大的作为最具影响力的变量。TAN贝叶斯网络是朴素贝叶斯网络的拓展，其特点在于放宽了朴素贝叶斯网络中要求输入变量条件独立的假设，更符合实际生活中变量的特点。因此，本文利用TAN贝叶斯网络对资金供给者投资行为影响因素进行研究。
   • 1. 技术路线

图1.1 技术路线图