摘 要

近年来，中国汽车工业取得了重大进展。同时，汽车制造业在市场中的竞争也越发激烈，企业要想生存和长期经营，就要关注公司的经营管理、财务管理，这样才能实现企业的可持续发展。汽车制造业上市公司的财务状况代表了中国汽车制造业的成长方向，因此通过对其进行财务绩效评价，然后提出有效的改进措施，这对于提高整个汽车制造业的发展具有现实意义。

本文先对绩效评价的相关文献进行梳理，再分析了财务绩效评价方法，最后选择了因子分析方法。其次，通过对样本和财务指标的合理选择，建立了财务绩效评价体系，并运用因子分析构建了适合的数学模型。样本的选取来源是新浪财经网站上的139家A股上市汽车制造企业，其中不包括非整车汽车制造公司和亏损上市公司，选择26家汽车整车制造行业上市公司作为样本代表中国汽车制造业。最后选定五个一级指标和十五个二级指标作为财务指标。然后，通过SPSS和EXCEL利用因子分析法建立的模型得出各个因子的得分排名和综合得分排名，本文从盈利能力、营运能力等五个方面分析，得出对汽车制造业财务绩效影响最大的因素是企业的盈利能力。

最后，根据汽车制造业的特点和市场状况，提出了提高汽车制造业整体财务绩效的建议：持续关注企业盈利能力以及营运能力的提高；加强企业自身的综合协调发展；加强企业自身创新能力，增强产品核心竞争能力。

关键词：汽车制造业；因子分析法；财务绩效评价

Abstract

In recent years, China's auto industry has made significant progress. At the same time, the competition of automobile industry in the market is more and more fierce. If enterprises want to survive and run for a long time, they should always pay attention to the operation management and financial management of the company, so that the enterprise can realize the sustainable development. The financial situation of the listed enterprises in automobile industry represents the growth and direction of the automobile industry in China. Through the financial analysis of the listed enterprises, effective improvement measures are put forward, which is of practical significance to the development of the whole automobile industry.

Based on the analysis of relevant literature, this paper firstly analyzes the methods of financial performance evaluation, considering the particularity of automobile industry, and finally selects the factor analysis method. Secondly, through the reasonable selection of samples and financial indicators, this paper establishes a financial competitiveness evaluation system, and use factor analysis to build an appropriate mathematical model. The sample was selected on the basis of 139 A-share listed auto manufacturing companies posted on Sina's financial website, from which non-full-vehicle manufacturing companies and loss-making listed companies were excluded. Finally, 26 listed automobile manufacturing companies are selected as samples to represent China's automobile manufacturing industry. The selection of financial indicators is based on the characteristics of low turnover rate of capital and high correlation among indicators. This paper analyzes the financial performance of the listed companies in China's automobile manufacturing industry from five aspects: profitability, operating capacity, growth capacity, solvency, and profitability of investors, and finally five first-level indicators and fifteen second-level indicators are selected as financial indicators. Then, by using factor analysis model of SPSS and EXCEL, the common factor ranking and comprehensive ranking are obtained, and then the most important factor affecting the financial performance of automobile industry is the profitability of the enterprise.

Finally, according to the characteristics of automobile industry and market situation, the paper puts forward some suggestions to improve the overall financial performance of automobile industry, We should continue to pay attention to the improvement of the profitability and operation ability of the enterprise; strengthen the comprehensive and coordinated development of the enterprise itself; strengthen the innovation ability of the enterprise itself and enhance the core competitiveness of the product.

Key Words： Automobile manufacturing industry; factor analysis method; financial performance evaluation;

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1 研究目的及意义 1

1.1.1 研究目的 1

1.1.2 研究意义 1

1.2 国内外研究现状综述 2

1.2.1 国外对绩效评价的研究综述 2

1.2.2 国内对绩效评价的研究综述 3

1.3研究内容与方法 3

1.3.1研究内容 3

1.3.2研究方法 4

1.3.3技术路线 4

第2章 财务绩效评价的理论分析 6

2.1财务绩效、财务绩效评价的概念 6

2.1.1财务绩效的概念 6

2.1.1财务绩效评价的概念 6

2.2财务绩效评价的理论分析 6

第3章 汽车制造业上市公司财务绩效研究设计 8

3.1汽车制造业上市公司财务绩效评价方法的简介 8

3.2因子分析法的简介 8

3.3汽车制造业上市公司指标体系的构建 8

3.3.1样本的选择 8

3.3.2指标的选取原则 9

3.3.3汽车制造业上市公司指标体系的构建 9

第4章 汽车制造业上市公司财务绩效评价实证研究 11

4.1上市公司样本数据选取及数据信息来源 11

4.2汽车制造业原始数据的处理 11

4.3因子分析适度性检验 11

4.4汽车制造业上市公司财务绩效评价 12

4.5汽车制造业上市公司财务绩效的综合排名 21

4.6结果分析与建议 21

4.6.1结果分析 21

4.6.2建议 22

第5章 结论与展望 24

5.1结论 24

5.2 展望 24

参考文献 26

致 谢 29

第1章 绪论

1.1 研究目的及意义

1.1.1 研究目的

回顾历史，欧美日等强劲制造国的发展与汽车制造业的崛起息息相关。因此，中国在由制造业国家转变为制造业强国的过程，汽车制造业无疑占据着战略性地位。2015年5月，中国正式发布“中国制造2025”计划，该计划中有超过10个地方提到“汽车”，充分显示我国对汽车制造业的高度关注。

随着中国市场经济的不断深入，国内供给侧的结构性改革得到全面推进，汽车制造业对于中国国民经济来说是支柱性产业，所以中国汽车制造业上市公司的财务绩效不仅关系到中国汽车工业的健康发展，而且对中国国民经济健康发展也有着重要影响。

基于上述背景，本文拟以新浪财经网站发布的139家A股上市汽车制造企业的财务数据信息为基础，其中不包括非一体化汽车制造企业和亏损上市公司。最后，选择26家汽车制造业上市公司作为样本代表中国汽车制造业。本文的目的是基于因子分析方法，运用SPSS和Excel软件从盈利能力等五个方面分析中国汽车制造业上市公司的财务绩效。根据综合因素得分对这26家公司进行分类，确定了影响汽车制造业上市公司财务绩效的主要因素。并据此提出针对性的建议，为汽车上市公司管理层的决策提供依据。

1.1.2 研究意义

经历60多年的演变，中国汽车产业从计划经济的单一国有企业发展模式逐渐形成了国企、民企和外企一同发展的模式。中国汽车工业出现史无前例的爆发式增长。面对越来越多的国外汽车品牌竞争和国内市场的蓬勃发展，上市公司在汽车制造业的财务业绩也引起广泛关注。中国汽车制造业上市公司客观，系统，全面的绩效评估有利于中国汽车制造业的持续健康发展。

评估汽车制造业上市公司财务绩效的现实意义如下：对公司经营者来说，通过对上市汽车公司进行客观，准确的财务业绩评估，可以加强对上市汽车公司的监管和约束，并能反映公司在经营过程中所存在的问题，会对公司的战略调整有一定的影响。通过对上市汽车公司进行客观公正的业绩评估，可以为投资者提供客观，公正，公平的财务信息，大大降低投资风险。通过对上市汽车公司客观公正的业绩评估，有利于全面提升上市汽车公司的整体实力。

因此，在汽车制造业稳步快速发展的过程中，为了促进其长期发展，无论是对公司经理还是投资者，都有必要建立一个完整的汽车制造业上市公司财务业绩评估体系。

1.2 国内外研究现状综述

1.2.1 国外对绩效评价的研究综述

作为一个全球性问题，公司的绩效评价理论随着时代的发展而演变。早在20世纪初，财务绩效评估的先驱之一亚历山大·沃尔沃尔在他的书“信用行为研究”和“财务报表比率分析”中就使用了7个财务比率指标，并对每个指标进行了比例估计，然后确定每个指标的得分和所有指标的总得分。虽然这种评估方法存在一定的主观假设，但是这种对企业财务业绩综合评估的方法给之后公司财务业绩评估的发展提供了新的思路，并被当时的大公司广泛采纳使用。 随着经济的发展，沃尔的综合评价方法尚未应用于生产规模不断增大的企业，而且这种主观超重的综合评分方法无法准确估计权重。此时杜邦公司建立的杜邦分析方法应运而生。杜邦分析的产生为建立财务指标绩效评价指标体系奠定了基础，在企业管理中发挥着重要作用。然而，其分析体系的局限性在于它反映的是滞后性的经营业绩，并不能反映当前创值活动对公司未来业绩的影响。

20世纪90年代之后，人们开始意识到过分关注某些局部的评价会导致整体结果的弱化，因此逐渐从关注单一的财务指标，转向关注多维评价指标体系。在1991年Stewart提出EVA方法后，Jeffrey在1997年提出修订的REVA方法来评估公司的经营业绩，并指出该公司为投资者带来的真实利润必须大于初始资本市场的价值；Andrew P.Sage（2000）根据哈佛大学Robert Kaplan教授提出的“平衡计分卡”，他提出了“动态平衡计分卡”（DBSC），力求实现长期战略并将其与短期和长期绩效联系起来，并依据平衡计分卡的反馈动态地生成最优绩效指标评价体系；John Wiley（2006）使用麦氏DEA从不同角度对土耳其商业银行进行绩效研究；Samoilenko，S.（2008）提出了聚类分析和DEA方法、决策树（DT）相结合来进行绩效研究;潘玉祥，等。PanYu xiang，etal.使用17个财务指标，对医药制造企业的发展状况进行绩效评价^[1]。Shaverdi，etal.在此基础上构建了财务等级评估体系，包括流动性，财务杠杆，营业比率，利润率和增长率等5个子目标和17个子指标^[2]。Eva Malichová，et al.发现对公司财务绩效的研究不再局限于与盈利能力相关的指标，而是逐渐开始关注资本使用和增值相关的问题^[3]。

在当今经济全球化背景下，财务绩效评估在各个领域将越来越重要。经过一百多年的发展，通过结合统计学、运筹学及计算机科学，财务绩效评价方法从靠主观色彩的评价方法转向了更为客观的评价方法，目前，数据包络分析（ DEA）和平衡计分卡（ BSC）方法、主成分分析（包括因子分析），模糊层次分析法，四分位数分析等在企业中更受欢迎。

1.2.2 国内对绩效评价的研究综述

中国企业绩效评估的研究是在改革开放后真正开始的，我们的绩效评估是为了加强对国有企业的管理和控制，这是实现政府规划和管理目标的一种措施。在改革开放之前，中国企业着重评估工业经济的影响，所采用的财务评估指标也比较简单。在计划经济模式下，企业所有权和产权相对集中，公司主要任务也仅限于完成全国总产值指标。因此，当时的绩效考核指标主要选取了工业企业的产值，规模和产值。财务绩效情况的确定也只是从年终结果与年初计划的差异进行了简单比较，但这种简单的绩效评估是有一定的缺陷，即只谈生产价值，不注重效率的提高。

当中国从计划经济向市场经济转型时，财政部出台了一套“企业财务通则”财务业绩考核指标体系。公司的财务业绩评估体系从此形成了新的蓝图。从盈利能力、运营能力以及偿债能力的角度对公司经营业绩进行全面综合评价，是对公司财务绩效的首次综合评价。

在中国，绩效评估一直是学者研究的热门话题之一，特别是在使用因子分析来评估公司业绩方面。例如，刘喾婴（2011）建立了汽车制造业上市公司绩效评价指标体系，并结合2009年度汽车制造业上市公司发布的财务报表及相关财务指标，应用因子分析法对上市公司在汽车制造业的表现进行了详细的实证分析和评估^［4］；韩道琴等（2012）研究了30多家中国汽车制造业上市公司的公司治理结构与公司绩效之间的关系。基于股权结构和高管激励方式、董事会结构三个层面，描述性统计方法被用来研究汽车制造业上市公司治理结构与公司绩效之间的关系。并以此作为依据，给汽车制造业公司治理结构提出了若干建议^［5］。朱华倩（2017）以汽车制造业16家上市公司为样本，采用多元统计方法和主成分分析方法，对汽车制造业上市公司的年度财务报表进行检验，选择盈利能力和偿付能力、运营能力和发展能力四个财务绩效评估指标，建立绩效评估模型^［6］。朱和平等（2017）在原有财务评价指标的基础上增加了公司创新投入的相关指标；基于TOPSIS方法，利用无锡市32家A股上市公司建立了改进的因子分析多年评估模型，该样本在2013-2015年期间的财务数据中使用评估模型来测试其长期发展能力，研究结果发现，评估结果与样本公司的实际趋势一致，评估系统可以客观评估公司的财务绩效和可持续发展能力。同时，根据评估结果，文章提出了有针对性的政策和建议，以提高无锡上市公司的财务业绩^［7］。

1.3研究内容与方法

1.3.1研究内容

本文共分为五个章节：

第1章：绪论。介绍了本文的研究目的和研究意义，并简要介绍了研究方法，研究内容和技术路线。最后回顾了国内外公司绩效评价的相关文献，并对其进行了梳理，基于以前的文献，确定了本文的研究方法、内容以及技术路线。

第2章：绩效评价的理论分析。阐述了财务绩效和财务绩效评估的概念，分析了绩效评估的相关理论。在这个阶段，对公司财务业绩的评估有着非常深刻的理论基础，主要包括委托代理理论和信息不对称理论。

第3章：财务绩效评价方法的选择及评价指标体系构建。本文对汽车制造企业绩效评价方法进行比较和选择，选择因子分析方法，介绍其原理和分析步骤，构建绩效评价指标体系，为后续的实证研究奠定基础。

第4章：汽车制造业上市公司财务绩效评价实证研究。首先，对从财务网站获得的上市汽车公司的财务数据进行规范化处理，然后进行因子分析适度性测试，并利用构建的模型对汽车制造业上市公司的财务数据进行分析，并对排名结果进行分类，进行结果分析并提出合理建议。

第5章：研究结论与展望。在对前几章的分析和回顾的基础上，得出分析结论。它提出了有针对性的政策，以改善汽车制造业的财务业绩，并为未来的研究方向提供了一个视角。

1.3.2研究方法

本文拟运用以下两种研究方法：