摘 要

在国家蓬勃发展的经济和鼓励支持的大政策背景下，信息技术业的经营风险也会相应随着数量增加而增大，所以有必要进行相关领域的经营风险预警研究。信息技术业建立在发达的现代科学和先进的科学技术之上，具有与时俱进的理论和完善的通讯技术，是受到社会各界的关注的服务性产业。作为一门具有高科技性质的新兴技术型产业，信息技术业的发展对我国各行各业的经济的发展都有十分重要的影响。并且在国家制定“以信息化带动工业化”战略后，我国信息技术业发展速度大大提升。仅以证监会分类的上市公司为例，截至2017年年末，我国的信息技术业公司已达334家，占上市公司总数的10.01%。

在本文中，使用基于熵权法的预警矩阵，并根据我国的大的经济环境和数据的易获取性对相关指标进行界定，将模型运用到我国信息技术业上市公司中，为我国信息技术业经营风险研究打开一条思路。首先，理论基础部分则对信息技术业上市公司的概念进行了阐述，并总结了信息技术业上市公司的行业特征和经营特征。其次，从信息技术业可能发生的经营风险方面入手，将外部风险划分为上游供应商风险，企业自身竞争风险以及下游零售商风险。将内部风险分解为债务风险，运营风险和投资回报风险三个方面。最后，基于信息技术业上市公司的模型应用，从行业环境风险和企业经营风险两个维度对2017年的符合条件的信息技术业上市公司进行了基于熵权法的预警矩阵分析并对有关的信息技术业上市公司所处的风险状况提出来相应的政策建议。

研究结果表明, 我国的信息技术业的整体经营风险处于一个较高的水平上, 主要的行业风险在于上游供应商，而主要的企业经营风险在于偿债能力的大小。

关键词：信息技术业，经营风险预警，熵权法，预警矩阵

Abstract

Under the background of the country's booming economy and encouraging policies， the business risks of the information technology industry will increase correspondingly with the increase in the number. Therefore， it is necessary to carry out early warning research on business risks in related fields. The information technology industry is based on advanced modern science and advanced science and technology. It has the theory of advancing with the times and perfect communication technology. It is a service industry that has received attention from all walks of life. As an emerging technology-based industry with high-tech properties， the development of the information technology industry has a very important impact on the economic development of all walks of life in China. And after the country has formulated the strategy of “informatization to promote industrialization”， the development speed of China’s information technology industry has greatly increased. Take the example of a listed company classified by the China Securities Regulatory Commission. As of the end of 2017， China’s information technology industry has reached 334 companies， accounting for 10.01% of the total number of listed companies.

In this paper， we use the alert matrix based on the entropy method， and define the relevant indicators based on China's large economic environment and easy accessibility of data. Finally， the model is applied to listed companies in the information technology industry in China， which is our country's information technology. Business risk research opens a way of thinking. First， the theoretical basis elaborates on the concept of listed companies in the information technology industry， and summarizes the industry characteristics and operating characteristics of listed companies in the information technology industry. Secondly， starting from the potential business risks in the information technology industry， external risks are divided into upstream supplier risks， enterprise own competition risks， and downstream retailer risks. The internal risk is divided into three aspects: debt risk， operational risk and investment return risk. Finally， based on the application of the model of listed companies in the information technology industry， from the two dimensions of industrial environmental risks and corporate operating risks， the qualified information technology listed companies of 2017 were analyzed based on the entropy-weighted method and the relevant information was analyzed. The risk status of listed companies in the technology industry put forward corresponding policy recommendations.

The research results show that the overall operational risk of China's information technology industry is at a relatively high level. The main industry risk lies in the upstream suppliers, and the main business risk lies in the size of debt repayment ability.

Key Words：Information technology industry;Financial early warning;Entropy method;Early warning matrix

目 录

第1章 绪论 1

1.1 研究目的 1

1.2 研究意义 1

1.3 国内外研究现状 2

1.3.1 国外研究现状 2

1.3.2 国内研究现状 3

1.3.3 文献述评 3

1.4 研究内容和研究方法 4

1.4.1 研究内容 4

1.4.1 研究方法 4

第2章 理论分析 6

2.1 信息技术业上市公司特征分析 6

2.1.1 信息技术业的行业特征 6

2.1.2 信息技术业经营特征分析 6

2.2 经营风险预警相关理论 7

2.2.1 耗散结构理论 7

2.2.2 系统论 7

2.3 信息技术业经营要素分析 8

第3章 信息技术业上市公司经营风险预警模型设计 10

3.1 信息技术业上市公司经营风险预警指标体系 10

3.1.1 信息技术业上市公司经营风险预警指标设计原则 10

3.1.2 信息技术业上市公司经营风险预警指标 11

3.2 信息技术业经营风险预警指数编制 13

3.2.1 企业经营风险预警指数编制 13

3.3 信息技术业上市公司经营风险预警矩阵模型构建 15

3.3.1 信息技术业上市公司经营风险预警矩阵预警警度测度 15

3.3.2 信息技术业上市公司经营风险预警矩阵构建 16

第4章 信息技术业上市公司经营风险预警模型应用 17

4.1 样本选择 17

4.2 信息技术业上市公司经营风险预警指数编制 17

4.3 信息技术业上市公司经营风险预警刻度测度 19

第5章 结论 21

5.1 研究结论 21

5.2 研究局限性以及未来研究展望 21

参考文献 23

致 谢 27

附 录 28

第1章 绪论

1.1研究目的

随着全球经济一体化的不断深入，在市场经济条件下，公司外部环境的多样性和公司内部管理的漏洞会给公司的生产经营活动带来一些不利影响，越来越多的公司存在着经营风险甚至面临破产的威胁。特别是在国家制定“以信息化带动工业化”战略后，我国信息技术业发展速度大大提升。仅以证监会分类的上市公司为例，截至2017年年末，我国的信息技术业公司已达334家，占上市公司总数的10.01%。但据统计，2017年沪、深股市被特别处理的公司为13家，占年度被特别处理的21.31%，远远高于其他大多数行业。从以上数据可以看出，在中国信息技术业的市场上，信息技术行业的经营风险在不断上升。因此，如何引导信息技术企业适应外部环境的变化，提高企业抗风险能力是公司经营管理者面临的严峻现实问题。

目前，国内对经营风险预警体系的研究大都是综合性的，针对中国所有上市公司，但从实践经验来看，每个公司的行业不同，经营特点不同。因为不同行业的公司具有不同的外部环境和内部组织，因此它们所面对的经营风险也是不同的。本文拟建立专门针对信息技术业公司的经营风险预警体系来评估相关企业的经营风险现状，进而给相关企业的管理者提供经营风险的预警和预防措施，从而使信息技术业企业避免遭受不必要的经济损失。

1.2研究意义

（1）理论意义

国内外学者对经营风险预警研究起步较早，经营风险分为企业内部风险和环境风险。在现有研究中，企业内部风险研究较为充分，但外部风险的文献比较少。并且大多数文献中笼统考虑经营风险，而不是针对经营风险。笔者认为经营风险并不能完全代替经营风险的情况，在分析企业状况时应该细化分析。所以本文环境风险这一个参数，并重点着手于经营风险这一个方面来开展相应的研究，从而丰富了企业经营风险预警的理论研究，也在一定程度上弥补了现有研究在新兴技术业上市公司的空白。

（2）现实意义

运用基于熵权法的经营风险预警矩阵对信息技术业上市公司进行研究可以为其经营风险的度量提供专门的指导，并能够及时地对管理层进行示警，避免公司发生进一步的损失。同时该项研究也可以帮助信息技术业的有关公司对自己的经营环境状态进行评估，从而可以更好地进行战略决策，推动自身的产业升级，进而提供社会的经济运行效率。

1.3 国内外研究现状

1.3.1国外研究现状

（1）经营风险预警理论研究

Hans(2011)通过对公司在财务风险方面的控制措施和具体表现，认为可以依据自然和社会发展史，对财务的控制措施和具体表现进行审查，发现其中存在的缺陷，并通过对缺陷进行弥补，减少可能发生的财务风险^[1]。Antony(2012)通过对金融服务公司进行现场审查，对现有的风险管理系统进行了评估，并形成专门的调查报告，明晰公司在控制风险时所采用的技术。在制定筹资策略时，公司在选择经营策略时应该首先考虑自身的情况，并建立完善的内部控制体系，这样可以避免企业遭受严重的财务风险，造成经营困境^[2]。Andes、Perry（2012）将历史事件分析法运用在公司经营风险预测中，得出结论除了财务指标，银行最低贷款利率、失业率等金融经济类指标也影响了经营风险预测准确性^[3]。LubomirandLizal（2013）经营风险的二种模式：资产结构不合理；资本结构不合理；管理不善^[4]。J.PeterGreen（2014）得出现金流量披露对证券估价相关性以盈余质量为前提的结论^[5]。MaryE.Barth（2015）提出现金流量和盈余中的应计成分比综合盈余具有更强的预测能力^[6]。

（2）经营风险预警模型研究

Stewart Jones和David A .Hensher(2011)采用自由现金流/长期资产、自由现金流/总负债、经营活动现金流量/流动资产、息税前经营活动现金流量/总负债的现金流量指标打造企业经营风险预警模型，对正常企业和破产企业的预测准确率分别为96%和93%。同时他指出，季报数据也应该被应用于经营风险预警研究中^[7]。Coats和Fant（2014）以美国的企业为研究样本，采用人工神经网络模型进行了经营风险预警研究^[8]。Tony（2015）在实际操作中用不同的方法得出敏感性指标，比如净经营利润率、权益回报率、当前收益/当前损失等构建预警模型，均取得了较好的效果^[9]。

1.3.2国内研究现状

（1）经营风险预警理论研究

冯巧玲（2013）在选取现金流分解项构建预警指标的基础上，引入了非财务变量，建立了适用于商业银行的预警体系 ^[10]。上霞（2015）提出现金流在财务危机预警中是一个较为重要的指标，有效反映出企业的真实收益状况，准确反映出企业真实的偿债能力，显示出企业的财务弹性，为企业投资者提供有效的决策。现金流指标则是以收付实现制为基础的，它排除了不同会计处理方法之间的差异性，让企业的会计信息更具可比性^[11]。李世龙（2016）认为目前随着社会发展的历程不断加速，企业面临的竞争环境日趋激烈，从长虹、中石油等企业财务风险案例中可以看出，目前中国大部分企业在财务风险管理方面有所欠缺，主要表现在内部财务风险管理欠缺，相关的财务人员缺乏风险意识，财务决策机制没有得到切实的实施，企业在内部控制方面能力较差^[12]。

（2）经营风险预警模型研究

孔宁宁和魏韶巍(2010)选取中国A股上市公司2006与2007年新增的46家ST公司和46家非ST公司作为样本，采用主成分分析法和逻辑回归法分别构建经营风险预警模型并进行比较，结果显示主成分分析模型在ST前一年的预测准确率低于逻辑回归模型，但ST前2到3年的预测准确率高于逻辑回归模型。整体而言，主成分分析模型预测准确率相对较高^[13]。刘锦(2011)选取某企业十年的财务数据，并以5大类16个相关财务指标，运用主成分分析法确定了16个指标对企业的贡献系数，链接功效系数法打造出此企业的经营风险预警模型，并根据综合功效系数数值大小，将警情划分为五个警限区间^[14]。结论认为该模型对样本企业财务风险的预测较为准确。周喜和吴可夫(2012)在采用财务指标的同时又选取多项重要的非财务指标，运用人工智能神经网络构建经营风险预警模型。研究结果显示，其构建的模型能较为准确地预测经营风险，实用性较高^[15]。徐凯、丘煜和黄月娥(2014)从偿债能力、获现能力、现金结构和发展能力四个方面着手，共选取了9个现金流量指标构建企业经营风险预警模型，结论认为该模型对健康公司和经营风险公司的预测准确率均较高^[16]。张友棠、李思呈（2015）从企业的盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长等四个方面，选取了风险预警定位指标，从而构建了风险预警指数模型，并设计了风险警度“五级定位体系” ^[17]。

1.3.3文献述评

从经营风险预警理论角度来说，国内外的相关研究主要注重对企业整体的经营风险进行研究，但对对信息技术业经营风险的文献不多。虽然国内外学者不断有新的创新，但是大多数局限在引入新的财务指标来完善理论的精确程度。

从经营风险预警模型构建的角度来说，虽然国内外学者一直持续不断的进行探索，试图构建一个能够准确预测经营风险的指标体系，但是迄今为止大多数学者都只选择了财务指标作为创建财务预警模型的预警指标，仅有少数学者把财务指标和非财务指标结合考虑。而且，目前这些研究采用同时结合行业环境风险与企业财务风险的财务预警方法中，大多数都是运用统计方法来分析他们之间的相互关系。

鉴于以前学术研究成果的基础上，依托“二维矩阵”原理，充分结合企业内部财务风险与行业外部环境风险两个指标体系，更加全面清晰的展示企业所处的财务处境，找出财务危机的关键因素。在传统方法中仅依靠线性回归分析来简化地研究财务危机的基础上有了更大的突破。

1.4研究内容和研究方法

1.4.1研究内容

本文的具体研究内容分为以下五个部分：

第一章是绪论部分，内容主要包括背景，研究的目的及意义、国内外研究现状以及研究内容。