摘 要

关键词 I

Abstract II

第一章 绪论 1

1.1研究的目的和意义 1

1.1.1研究的目的 1

1.1.2研究的意义 1

1.2 国内外研究现状 2

1.2.1国内研究现状 2

1.2.2国外研究现状 3

1.3研究内容及方法 4

1.3.1研究内容 4

1.3.2研究方法 4

1.3.3技术路线图 5

第二章 发展模式的相关概念 6

2.1规模扩张 6

2.1.1内源式扩张 6

2.1.2外源式扩张 6

2.2发展战略 7

2.2.1多元化战略 7

2.2.2专一化战略 7

第三章 格力电器的发展模式 8

3.1格力电器的发展概况 8

3.2格力电器的发展战略及竞争优势 9

3.2.1格力电器的发展战略 9

3.2.2格力电器的竞争优势 10

3.3格力电器业绩表现 11

3.3.1发展能力 11

3.3.2发展的效率和效果 12

第四章 美的集团的发展模式 14

4.1美的集团的发展概况 14

4.2美的集团的发展模式和竞争优势 15

4.2.1美的集团的发展模式 15

4.2.2美的集团的竞争优势 16

4.3美的集团的绩效分析 17

4.3.1发展能力分析 17

4.3.2发展的效率和效果分析 18

第五章 发展成果对比分析及评价 20

5.1竞争优势对比分析 20

5.1.1市场份额对比 20

5.1.2 产品结构分析 21

5.2财务业绩对比分析 22

5.2.1发展能力对比 22

5.2.2发展效率对比 24

5.2.3发展效果对比 25

5.3评价 27

5.3.1对格力电器的评价 27

5.3.2对美的集团的评价 27

第六章 研究结论与展望 28

6.1研究结论 28

6.2展望 29

参考文献 30

致谢 31

摘 要

改革开放以来，我国的白色家电行业规模迅速扩大，家电企业数量不断增加，规模不断扩大，家电行业的整体规模已经达到世界顶尖的水平。我国的大型家电企业也纷纷进入企业生命周期的成熟期，迫切面临着转型，企业扩大自己的经营规模和范围。

本文研究的美的集团和格力电器，是我国家电企业中极具代表性的企业，发展模式对于企业的转型升级有重要的影响。本文在参考很多国内外文献资料的基础上，结合学者对于发展战略、发展模式、并购、企业战略和企业财务绩效的有关研究，从扩张的方式，企业发展战略的选择对企业竞争优势的影响和对财务表现的影响这几个方面来对比格力和美的电器发展模式。

本文通过运用对比分析法，文献研究法和财务指标研究法，在了解格力和美的公司发展状况的基础上，处理分析近些年来的财务数据。对两家企业的发展能力、发展的效率和效果进行横向和纵向对比，分析得出不同的发展模式对于企业财务绩效的影响。并且分析对于企业竞争优势的影响程度，对企业的发展模式进行简单的评价。针对格力和美的在发展过程中出现的问题，提出自己的见解和可行的方案，为两家企业今后的扩张提供相关的建议，也对其他的家电企业并购提供借鉴的经验。

研究结果表明，外源式的扩张并购方式比内源式的扩张方式使企业更有竞争力，企业扩张所需承担的风险小，扩张速度快。多元化的发展战略相较于专一化的发展战略能使企业有更长远的发展。

关键词：家电企业；发展模式；竞争优势；财务绩效；并购

Abstract

Since the reform and opening up, the scale of China's white home appliance industry has been expanding rapidly, the number of home appliance enterprises has been increasing and the scale has been expanding continuously, and the overall scale of the home appliance industry has reached the top level in the world. Large home appliance enterprises in China have also entered the enterprise life cycle stage, urgently is facing transition, companies began to mergers and acquisitions to expand their business scale and scope, Mamp;A has become our country enterprise, especially one of the important means of home appliance enterprise transformation and upgrading. But because the market economy of our country is not perfect, the enterprise is not rich in Mamp;A experience and other factors, the appliance enterprise is also faced with many difficulties.

Medea group and gree group studied in this paper are very representative enterprises in Mamp;A, and Mamp;A activities have an important impact on the transformation and upgrading of enterprises. In this paper, on the basis of the review of the literature at home and abroad, the financial performance of mergers and acquisitions, mergers and acquisitions and mergers and acquisitions has carried on the summary, and from the Mamp;A motivation and financial performance and its influence to the competitive advantage, several aspects to compare two enterprises Mamp;A.

By using comparative analysis method, literature research method and financial index research method, this paper deals with and analyzes financial data before and after merger on the basis of understanding the Mamp;A situation of gree and America. This paper analyzes and compares the profitability, debt paying ability and cash flow of enterprises, and concludes the influence of Mamp;A on the financial performance of enterprises. It also analyzes the motivation of the enterprise's Mamp;A and whether the target of Mamp;A is achieved, and makes a simple evaluation of the enterprise's Mamp;A behavior. For gree and the problems in the process of mergers and acquisitions, think the feasible solution is put forward, providing relevant for the expansion of two enterprises mergers and acquisitions in the future proposal, also provide reference for other home appliance enterprise merger and acquisition of experience.

The research results show that appropriate strategy of mergers and acquisitions to enterprise's financial position and competitive advantage has good effect, the enterprise Mamp;A strategy not only to consider their own economic strength and the enterprise, industry life cycle, the interests of other stakeholders is another important factory.

Key Words：Home appliance enterprises; Development model; Competitive advantage; Financial performance; Mergers and acquisiti

第一章 绪论

1.1研究的目的和意义

1.1.1研究的目的

家电行业作为与人民生活息息相关的行业，也是新兴发展的产业的重要组成部分，对我国的经济发展具有重要的意义。而随着我国改革开放的不断深化，家电行业开始面临着转型升级的迫切需要。

目前，家电企业扩大自己的经营规模的方式，以内源式的扩大，即扩大再生产和外源式兼并收购其他企业为主，这是两种主流的扩张方式。不同的企业针对自身不同的发展状况，对发展模式的选择也各不相同。格力和美的作为大型家电企业的领军人物，在行业内率先开始扩大自己的经营规模。格力电器选择传统的内源式的扩大方法，而美的集团则是最典型的通过并购不断扩大自己规模的公司。家电企业的扩张动因可以概括为国内市场的趋于饱和，随着市场经济的发展，城镇居民生活水平的提高。政府开始推行家电下乡政策，让空调、洗衣机、电视等最常见的家用电器普及到农村，这一举措使得家电企业在农村的市场也开始逐渐饱和，这意味着企业很难在国内市场上占领更多的份额，赢得更多的销售机会，所以转型并购成为家电企业的必然选择。另外，家电行业的竞争不仅局限于国内市场，国际市场也是我国家电行业并购的另一选择。在2016年美的公司收购东芝，海尔公司并购了GE，大家都想在国际市场上占据领先的位置。而不同的发展模式对于一家公司来说，从公司的竞争优势到财务状况都会有很大的影响，所以希望通过对两家企业的发展模式对比研究得出普遍规律，为更多的公司提供借鉴的经验。

1.1.2研究的意义

各大家电企业的扩张都在如火如荼的展开，企业也在这一过程中得到了迅速的发展，但不容否认的是我国家电企业在发展中，因为经验不足，考虑不周，对自身条件的认识不够明确，也出现了诸多的问题。比如发展方式太过单一，并购的目标不够明确，并购之后对于被并购企业的整合政策不到位，扩张过程给企业自身带来巨大的财务压力等等。^[1]希望通过分析对比两家企业的发展模式、发展模式对企业业绩、竞争地位和发展能力的影响达到以下的目的：

首先,提供借鉴经验，作为我国规模顶尖的两家家电企业，是其他中小型家电企业，甚至其他行业的企业学习和效仿的对象，分析二者的发展模式可以为其他正处于快速发展阶段的企业提供参考和借鉴。美的集团的并购历程十分悠久，从并购小天鹅、东芝到最近的库卡，美的在并购的路上一直走的十分成功。通过分析美的集团的成功经验，给美的在今后的发展上提出建议，也给其他的企业提供借鉴的经验。格力电器一直选择内源式的扩张方式，也能够迅速扩张规模，取得行业的领先地位。通过分析格力近些年的财务数据和发展水平，分析该发展模式的优势和不足，给格力集团后一步的发展提供参考，也能给其他企业提供借鉴经验。

其次，大多数的文章是对单个案例的详细分析，对格力和美的两家公司发展模式的对比研究比较少见比，所以希望通过对比不同发展模式给两家企业带来的竞争优势、发展能力的变化，分析出该发展模式未来的前景，比较两种模式的优劣，为企业未来的发展方向提供建议和参考。两个企业的案例分别从宏观和微观两个角度出发，对今后的家电企业扩张行为提出对策和建议，讨论企业扩张规模的最佳方法和途径，不仅仅为格力和美的公司今后的扩张和发展，还有其他国内企业的发展提供一定的借鉴经验。

1.2 国内外研究现状

1.2.1国内研究现状

企业发展战略，主要是指将企业未来的发展作为首要考虑的因素，把企业主要目标、策略和行动方针等因素相互结合，构成一个整体结构和行动计划。^[1]企业战略是在具体分析企业现在所处的企业生命周期、行业整体发展状况和其他外部环境的基础上，为企业能够在今后的发展中取得领先地位做出的整体规划。不同的企业会根据自身实际情况选择不同的战略，同一企业也会在不同的发展阶段有不同的选择。

企业的扩张方式，我国学者认为主要有两种主要的途径，一个是内部发展式的扩张规模，是企业利用企业资金进行再生产。另一种是外部交易式的扩张企业规模，主要的形式有并购，收购与自身业务相关的企业。^[2]

从上个世纪90年代开始，我国的学者开始对并购带来的绩效进行学术研究，事件研究法和财务指标研究法是当时使用最多也较为主流的研究方法。，而随着学术的发展，近些年来开始出现经济增加值法（EVA）和数据包络分析法（DEA）等更加科学准确的方法。而我国对于并购的结果探讨，大致有三种不同的观点，一是并购有利于被并购方而不利于主并方。二是并购明显提高并购方的股东权益，但是对被并方的股东权益没有显著增加或是减少。最后则是认为并购对于企业并没有财务协同效应，反而对股东财富有反作用，使其财富有所减少。^[3]

就并购动机而言，夏同水认为，我国企业的并购动机主要有三个，一个是政府和政策的导向，正是因为我国市场经济体制的特殊性，政府的优惠政策、行政干预等都会对企业并购选择有很大的影响。另一个是资源导向型动机，因为我国企业的融资渠道比较单一，所以很多企业选择通过并购来借壳上市。最后是投机性动机，企业想通过低买高卖来从中谋利。当然，提高企业的竞争力，获得更多的市场份额也是企业并购的主要动机之一，这一动机具有一定的普遍性。

1.2.2国外研究现状

对于企业的发展战略，在国外最常见的定义是由哈佛大学的Poter.M提出的，可以将战略看成公司企业的最终目标和企业为实现目标所使用的方法和途径。^[41]企业的战略具有全局性，长期性和计划性。企业发展战略是对各种竞争战略、财务战略的统称。

对于并购的财务绩效国外学者认为，并购会显著提升并购方的股东机制，Jensen认为并购能使被并购方的短期收益快速增加，但并购方的短期收益下降甚至为负。对于长期的财务绩效来说，国外学者采用财务指标研究法进行并购前后比较分析，结论并不一致。Healy和Ruback 得出并购使得并购方的股东价值和营业收入都呈明显的上升趋势的结论。Parrino 和Harris的研究也得出并购改善并购方的营业收入和经营状况的结论。Ghosh则发现并购使得并购方的营业状况不升反降，很多公司的业绩在并购之后反而不如之前。^[5]

对于并购的动机国外的学者大致将其分为三个方面，经济动因、管理动因和个人动因。当然，最著名的是威斯通对于并购研究提出的并购动机理论，并购赞成理论和并购怀疑理论，其中代理成本和自负假说是最著名的，也最是得到最广泛研究和讨论的。

1.3研究内容及方法

1.3.1研究内容

本文以美的集团的多元化发展模式和格力电器一直以来内涵式的发展模式为研究案例，对两家公司的发展状况、盈利能力、竞争地位、发展的效率和效果进行分析和研究，本文共分为5章：

第一章，绪论。主要是从研究的背景和研究的目的，以及国内外学者对这一问题的研究结论还有本文采用的主要研究方法为内容，对整篇文章进行概述。

第二章，格力的发展模式。该部分首先交代格力电器的背景和发展概况，然后对格力电器选择的发展模式和格力电器的竞争优势进行介绍，从企业的产品结构，市场地位，各项能力分析该发展模式对格力电器的影响，最后从整体上分析对格力电器的发展模式进行小结。

第三章，美的集团的发展模式。该部分对美的集团的历史和发展概况做了简单描述，并介绍美的集团选择的多元化并购的发展模式和该模式给美的集团带来的竞争优势。最后通过对财务数据的处理，分析美的集团并购前后财务指标的不同，产品结构的优化，得出并购给美的集团带来的优势。

第四章，对格力电器和美的集团的发展模式从多个方面进行对比分析。首先对公司业绩，发展能力进行对比，主要通过总资产规模，主营业务收入，净利润等数据。然后对竞争地位进行对比，通过对产品线，市场份额，扩张速度等因素进行图标数据对比研究。推测未来的发展前景和趋势，并对双方的发展模式进行简单的评价，对今后的发展提出建议。

第五章 结论和展望。根据之前四章已经得出的结果和内容，对美的集团和格力电器运用不同的发展模式，哪家企业在发展上更胜一筹。并且就目前格力电器和美的集团的发展趋势，对未来的发展前景提出自己的看法。

1.3.2研究方法

文献研究法，通过阅读有关资料、论文和书籍，对企业发展战略的定义，企业扩张方式的分类，并购给企业带来的财务影响奠定理论基础。^[6]通过查找大量的文献资料和书籍，对企业竞争战略、企业财务绩效、企业竞争优势有比较全面的了解和认识。

财务指标研究法，主要是通过格力和美的公司近些年的年报，分析处理资产负债表，利润表和现金流量表中的相关数据，通过运用简单的数据处理工具，筛选分析需要用到的数据。找寻这些数据与企业的扩张发展之间的关系，以及从数据上显示企业财务状况发展水平。财务指标研究法是以财务报表数据为出发点，对比企业发展能力指标、发展的效率和效果的有关财务数据指标来得到相关的结论。