摘 要

营运资金管理涉及企业运营的各个环节，如采购、生产、销售、融资投资等，是企业的日常性管理活动，同时也是其重要组成部分。企业为维持其正常运营，必须保证持有足够的营运资金。营运资金的研究最早开始于20世纪30年代，最初停留在单个项目的分析上，70年代后逐渐转向供应链方向，如今越来越多有关营运资金的研究以供应链与渠道管理理论为基础展开。

随着经济发展与社会进步，中国家电市场逐渐壮大，格力电器是其中的佼佼者。本文选取格力电器作为研究案例，以渠道管理理论为基础，结合格力电器营运资金管理实践，将其营运资金项目分为四类渠道，依据2014年至2017年年度报告数据，根据以渠道为基础的营运资金管理评价体系，对格力电器资金运营管理的相关指标进行计算、分析和评价，进而得出格力电器营运资金管理的优化建议。

关键词：营运资金；渠道管理；采购渠道；生产渠道；销售渠道

Abstract

The working capital management is involved in almost every step of firm operating, such as purchasing，producing, marketing and financing. It is the daily routine management activity of a company, which is also the significant part. In order to maintain the normal operating, a firm must keep enough working capitals. At the same time, working capital is related to the issue that whether a firm can make profit or not, that is also the further development in the future. The pioneer study of working capital started in the 1930s, which stayed in the individual item at first, but turned to the supply chain gradually. Nowadays there is an increasing number of studies of working capital based on the supply chain and channel manegement have been conducted.

With the development of economy and society, the Chinese household appliance market has expanded gradually,in which the Gree Electric is a strong performer. This paper is written on the base of channel manegement theories and combined with the example of Gree Electric, whose working capital items are divided into four channels. The data on the annual reports of this firm from 2014 to 2017 have been collected and the related working capital indexes have been calculated and analyzed according to the working capital management performance evaluation system which is based on channels to give the suggestions for the Gree Electric.

Key Words：working capital, channel management, purchasing channel, producing channel，marketing channel

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1 研究目的及意义 1

1.1.1 研究目的 1

1.1.2 研究意义 1

1.2 国内外研究现状 1

1.2.1 国外研究现状 1

1.2.2 国内研究现状 2

1.3研究内容与方法 3

1.3.1研究内容 3

1.3.2研究方法 4

1.3.3技术路线 4

第2章 基于渠道的营运资金管理理论基础 5

2.1营运资金管理概述 5

2.1.1营运资金的概念 5

2.1.2营运资金管理的概念 5

2.1.3营运资金管理的意义 6

2.1.4营运资金管理的目标 7

2.2基于渠道的营运资金管理模式和评价体系 7

2.2.1渠道管理理论 7

2.2.2 基于渠道的营运资金管理模式 8

2.2.3基于渠道的营运资金管理评价体系 9

第3章 基于渠道的格力电器营运资金管理分析 11

3.1格力电器企业发展概况 11

3.2采购渠道营运资金管理分析 12

3.2.1 采购渠道营运资金周转期的计算 12

3.3.2 采购渠道营运资金管理存在的问题及成因 13

3.3生产渠道营运资金管理分析 13

3.3.1 生产渠道营运资金周转期的计算 13

3.3.2 生产渠道营运资金管理存在的问题及成因 14

3.4销售渠道营运资金管理分析 15

3.4.1 销售渠道营运资金周转期的计算 15

3.4.2 销售渠道营运资金管理存在的问题及成因 15

3.5投融资活动营运资金管理分析 16

3.5.1 投融资活动营运资金周转期的计算 16

3.5.2 投融资活动营运资金管理存在的问题及成因 17

第4章 基于渠道的格力电器营运资金管理的优化建议 18

4.1采购渠道营运资金管理的优化建议 18

4.2生产渠道营运资金管理的优化建议 18

4.3销售渠道营运资金管理的优化建议 19

4.4投融资活动营运资金管理的优化建议 19

第5章 结论 21

5.1 研究结论 21

5.2 研究建议 21

5.3 研究展望 22

参考文献 23

致谢 25

第1章 绪论

1.1 研究目的及意义

1.1.1 研究目的

在企业财务管理中，营运资金管理是一项日常性活动，同时也是其重要组成部分，存在于企业各个重要的环节——供应、生产、销售等，以及企业整个生存与发展期间。一个企业经营成功与否很大程度上取决于它，因为其直接关系到企业能否进行正常的生产经营。在企业运营中，为保证将供应、生产、销售各个环节有效结合起来，企业必须拥有充足的营运资金。更重要的是，营运资金管理还关系到企业在发展过程中能否创造效益，也就是企业的生存以及能否长远发展的问题。为此，本文以渠道理论为基础，结合格力电器营运资金管理实践，将其营运资金项目分为四类渠道，通过收集年报数据，计算相关指标，对格力电器的营运资金管理进行现状、原因及趋势分析，进而得出各渠道相应优化建议。

1.1.2 研究意义

随着经济发展的不断加快，我国家电行业的发展规模不容小觑。早在上世纪90年代，家电行业规模就已达到世界水平，今天的中国既是家电消费大国也是生产大国。目前，我国已有一批优秀的家电企业如格力电器、青岛海尔等，成功走向世界，但与此同时，这些企业也面临着更大的挑战。由于缺乏核心竞争技术，我国家电企业选择走中低端路线，导致单位产品利润较低，业内竞争愈发激烈。与飞利浦等国际一流企业相比，身为业界代表的格力电器，在创新能力与营运资金管理方面仍有一定提升空间。本文通过渠道理论的基础研究，并以格力电器为实例进行分析，探究如何结合渠道理论，更加全面、系统地考察相关指标，协调进行企业营运资金管理，解决好发展过程中遇到的问题，对于促进整个中国家电行业的发展，使其能够适应竞争激烈的市场环境，取得长足发展，有着重要意义。

1.2 国内外研究现状

1.2.1 国外研究现状

上世纪30年代后陆续出现了有关营运资金管理的研究，但在1970年以前,营运资金管理的相关研究主要着力于应收账款、存货等流动资产的优化。Keith V.Smith(1979)指出: 相比于单独的营运资金管理项目的研究，将营运资金作为一个整体进行的研究并未取得多少成绩，并首次将营运资金整体规划与控制的探讨带入相关研究领域^[1]。

20世纪90年代以来，在众多的咨询机构及杂志对企业营运资金管理实践的跟踪调查中，一项对美国最大的1000家企业的营运资金调查 (The Working Capital Survey)的结果引人注目，此项调查由REL咨询公司和 CFO 杂志开展^[2]。其不仅指导企业管理营运资金要从整体角度着手，并提倡应密切配合供应链管理，使营运资金的管理方法逐渐转向以供应链的优化和管理为重心。

流动资产周转率(或周转期)是早期的管理绩效评价中最常采用的指标，常用的有 :存货周转率 (或周转期)、应收账款周转率 (或周转期)等。Richard V.D.和 E.J.Laughlin (1980)提出了现金周期 (Cash Conversion Cycle) 指标，用来反映企业管理的整体状况^[3]。在此基础上James A.Gentry ,R.Vaidyana than和HeiWai Lee(1990)提出了加权现金周期的概念。上述提及的调查从上世纪90年代后期开始，调查者首先对企业进行排名，采用的是营运资金周转期(DWC,Days of Working Capital)和变现效率(CCE,Cash Conversion Efficiency)两个指标的等权平均数。2003年后，改用营运资金周转期作为绩效排名的唯一标准。

上世纪 90年代中期以来，营运资金管理的重心已明显偏向供应链的优化与管理。DELL在2000年的时候提出将供应链进行结构精简，以减少存货积压，节约现金，为企业增加利息收入，并且创造再投资为股东带来利润的机会^[4]。Andrew Harris（2002）认为，为将供应链、外部宏观市场环境以及营运资金管理三者结合起来，管理者需要调动所有部门进行营运资本管理^[5]。Matthew D.Hill（2010）认为，企业需要根据自身的经营和财务状况，来寻找最适合的营运资本管理策略^[5]。Herbert Kotzab（2010）的研究证实，需将提高营运资金管理的有效方法归纳到整个供应链和物流管理中进行论证。Vivek UPimplapure（2011）以许多化工企业作为样本进行研究后发现，企业营运资金管理水平的高低和盈利水平的高低呈现出十分明显的正相关性。与其同时，Harsh Pratap Singh和Satish Kumar（2017）运用特殊的方法对126篇发表在相关期刊与国际会议上的文章进行回顾，得出结论：营运资金管理与企业盈利之间有着极为密切的联系^[6]。

1.2.2 国内研究现状

上世纪 90年代后期，营运资金作为一个财务概念被引入我国，由此开始了对营运资金管理的相关研究。总的来说，我国对营运资金管理的研究并未给予充分的关注，大多数仅是对某个营运资金项目的独立研究，系统研究较少。毛付根(1995)首次在其发表的 “论营运资金管理的基本原理”一文中指出：鉴于流动资金的存量与其来源有较大联系，应考虑流动资产与流动负债之间的关系，从整体上观察和研究如何制定合理的政策^[7]。

王竹泉、 马广林(2005)在《会计研究》上发表了“分销渠道控制：跨区分销企业营运资金管理的重心”一文，提出了“将跨地区经营企业营运资金管理的重心转移到渠道控制上”的新理念，并建议将其与供应链、渠道和客户关系管理等方面有机结合起来^[8]。王竹泉（2007）提出了一个新的角度，强调对各种要素进行重分类，以此建立一个基于渠道管理的新框架^[9]。在2011年发表的文章中，王竹泉、孙莹、祝兵等人发现海尔集团，采取了紧密的风险管控以及财务业务一体化的渠道管理策略，帮助其应对全球金融危机的冲击^[10]。彭峰（2012）从四个主要的视角设定了十五个具体的财务指标，总结出了能够在实践中被充分利用的绩效评价体系^[11]。

张先敏（2013）在研究供应链管理对于经营性营运资金管理绩效的影响机制后发现，信任水平与信息沟通是供应链结构的核心要素，充分调动员工积极性、维持良好的客户关系与供应商关系有助于提升营销与采购渠道管理绩效^[12]。

雷海美（2016）通过对青岛海尔的实例研究发现，增强与上下游各方在供应链、库存方面的合作管理可以提高生产渠道营运资金管理绩效，例如虚实网结合实现用户零距离、与物流以及分销商建立合作关系等方法,使得营销渠道营运资金管理绩效高于行业平均水平，并总结出：将供应链管理与企业营运资金管理紧密结合，能提高企业管理水平与竞争力,利于实现企业价值最大化^[13]。

综上所述，我国的相关研究已由最初的单独项目，逐渐转变为多种元素的全局研究，并取得了不小的进步。不可否认的是，与世界发达国家相比，我国企业的营运资金管理仍处于较低水平，理论基础仍缺乏完整的框架性，一些研究领域仍留有空白；实证研究仍然不足，以供应链和渠道视角的研究分析有待完善等。此外，不同行业所使用方法的针对性不够明显。由此可见，国内有关企业营运资金管理的研究亟待加强。

1.3研究内容与方法

1.3.1研究内容

营运资金是企业日常管理活动的一部分，贯穿于企业各个环节，如采购、生产、销售等，为了维持日常运营，企业必须持有足够的营运资金，同时营运资金也关系到企业能否创造收益，也就是企业未来的长期发展问题。世界范围内最早的有关营运资金的研究开始于20世纪30年代，最初仅停留在单个项目的研究上，后期逐渐转变为以供应链的管理为重心，国内相关研究开始于20世纪90年代，起步较晚，但不论海内或海外，如今的研究内容多是围绕渠道管理理论展开。