论文总字数：15900字

目 录

摘要 3

Abstract 4

一、引言 5

二、文献回顾 5

三、创业板上市公司偿债能力现状分析——以南都电源为例 6

（一）我国创业板上市公司发展现状 6

（二）南都电源公司介绍 6

（三）南都电源短期偿债能力分析 7

1、南都电源短期偿债能力指标纵向分析 7

2、南都电源短期偿债能力指标横向分析 9

（四）南都电源长期偿债能力分析 10

1、南都电源长期偿债能力指标纵向分析 10

2、南都电源长期偿债能力指标横向分析 12

四、创业板上市公司偿债能力因素分析（结合案例公司） 13

（一）影响创业板上市公司短期偿债能力的原因 13

（二）影响创业板上市公司长期偿债能力的原因 14

五、加强创业板上市公司偿债能力的建议 15

（一）改善创业板上市公司短期偿债能力的建议 15

（二）提高创业板上市公司长期偿债能力的建议 15

六、总结 16

参考文献 16

致谢 18

创业板上市公司偿债能力分析——以南都电源为例

时鸣

，China

Abstract：China's growth enterprise market (GEM) is developing rapidly, the good operation of the GEM listed companies to the growth of China's emerging industries have an important role, and debt paying ability as an important indicator to measure the enterprise's financial situation, determine whether the enterprise an important basis for the healthy development, has a important significance on how to scientifically analyze the gem the solvency condition of listed companies found that the problem and puts forward some reasonable and effective suggestions on GEM listed company's development and growth. Based on this, this paper specific indicators of southern power data, on both the short-term and long-term, through the financial data in recent years, the longitudinal analysis and with the GEM market several other listed companies horizontal comparison, analysis to explore China's listed companies on the gem solvency status, and puts forward some suggestions, to the gem market other listed companies to a certain reference.

Key words：Gem; listing Corporation; Long-term solvency；Short-term Liquidity

一、引言

我国创业板上市公司起步较晚，而起步较早的其他西方资本国家的发展经验也无法很好地适用于我国社会主义的国情下，但是虽然这些公司整体利润都处于稳步增长中，生产规模也在逐步扩大,可由于债务增长过高，不但削弱了这些优势,而且一旦处理不得当，就会给创业板上市公司的发展造成一定的阻碍。

众所周知，企业偿债能力的好坏可以反映出其财务状况是否健康，是衡量企业能否持续经营的一个指标，在此背景下，科学地分析上市公司债务能力并对此提出合理有效的建议以提高债务能力对创业板上市公司的发展和成长都有着重要意义。

在本文中，我将近几年发展良好并备受期待的创业板上市公司代表企业——南都电源作为研究对象，选择它进行债务能力趋势分析并将它同创业板市场上其他上市公司进行比较，也可以在一定程度上体现创业板市场上市公司的债务能力现状与变化趋势，同时在对其债务能力进行具体分析时，可以更加清晰地展示个人的分析过程，对分析结果也可以提出更有针对性的建议，这对于提高企业自身的债务能力，同时使得企业得以健康良好发展有着一定的意义，与此同时，也可以对创业板其他上市公司起到一定的借鉴意义。

二 、文献回顾

国外创业板市场形成至今，对创业板上市公司偿债能力越来越重视，Michael White在《Who passes the solvency test The Papua New Guinea Companies》中也提出分析企业偿债能力有助于对企业财务状况给出建议。而针对公司偿债能力的研究，财务报表分析的创始人亚历山大.沃尔早就提出分析企业的偿债能力应该将各项指标与财务报表间关系结合起来，至今国外对于创业板上市公司偿债能力研究中，也会运用到其创立的“沃尔分析模式”。

而在我国，对于创业板上市公司的偿债能力分析的一些基础理论是吸收国外理论基础上再结合中国国情而来，同时我国的学者也为丰富偿债能力研究而总结了一系列研究指标和方法，就简单直观而言，王萍和于健编著的《财务报表分析》一书中就很具体地体现了在偿债能力分析中根据不同情况所提出的具体的分析方法，对于我们进行偿债能力分析有一定的引导作用。同时，也有学者进一步提出理论思想，有的发现了一些债务指标的不足，如2011由王琳和刘华志编写的《企业偿债能力分析存在的问题与对策》中就提出短期指标未考虑到资产负债的属性和表外事项影响，长期指标也忽略了一些现实可能性；有的提出了进一步想法，如在谭薇霖的《企业偿债能力分析》中就对提高债务能力提出了建议，如优化资产结构等，以上理论同样适合创业板上市公司思考采用。

综上，不管是先发展的国外，还是后发力的我国，都对创业板上市公司偿债能力分析研究的理论成果，根据经济变化做不断的补充和深化。而本人会根据这些前人研究成果，利用偿债能力分析相关理论，结合个案分析方法，从长期和短期两方面，根据偿债指标显示的数据变化和比较，对我国创业板上市公司偿债能力做出进一步的分析。

三、创业板上市公司偿债能力现状分析——以南都电源为例

南都电源作为创业板市场上一个代表企业，符合我国创业板市场入市的所有条件，并且作为此市场上前景较好的公司代表，也是许多创业板市场上其他上市公司关注和借鉴的，因此我认为南都电源非常适合作为分析我国创业板上市公司偿债能力现状的一个研究对象。

(一）我国创业板上市公司发展现状

1、利润稳步增长

创业板上市公司的入市门槛较低，确有着良好的发展前景，而且大多数企业更注重于创新型生产规模的建立以及未来的发展前景，因此在业绩方面也有一定的保障。从创业板市场形成至今，其主营市场也在不断被扩大，单从利润方面看也在逐步增长中，比起其他成熟板块市场上市公司，除餐饮和食品等传统行业外，大部分行业尤其是计算机和电子行业，利润增幅都十分明显。

2、生产规模不断扩大

创业板市场入市条件较低，更看重的是企业的发展前景和创新性，因此创业板上市公司在进入市场时，初始生产规模并不大，但由于自身产业具有创新性强和技术壁垒高的特点，在快速占据一定市场后进一步扩大，并且近几年更是着力于外延式的扩展，比起其他市场上上市公司而言，创业板上市公司生产规模速度可见一斑

3、偿债压力加大

我国创业板市场为上市公司融资提供了一个良好的平台，但近些年，大多数创业板上市公司更着力于公司规模的扩大和技术的升级，是以向外招募更多的资金却没有重视提高自身的偿债能力，很多公司的短期偿债能力不高，长期偿债能力过低，导致公司负债积压过多。因此即使创业板上市公司利润是在不断增长的，但是面对过快增高的债务，这项优势也会被削弱，长此以往，必会降低投资者和债权人信心，一旦无法及时偿还债务，不但会阻碍公司发展，严重的甚至会导致公司破在产。

(二）南都电源公司介绍

浙江南都电源动力股份有限公司，简称南都电源，创建于1994 年，是中国目前在通信电源行业最具规模和发展潜力的蓄电池生产企业之一。

1、生产规模扩大

南都电源有着实力雄厚的控股股东——南都控股作为支撑，到目前为止，公司就已经建有两个生产基地，其拥有的总资产高达11.92亿多元，固定资产3.19亿元，年生产能力450 万千瓦安时，是目前国内规模最大的现代化阀控密封蓄电池生产制造企业之一。而近几年南都电源更是加快脚步，除了增加其子公司的建立，而且努力进行数据能源网络建设，进一步对能源进行开发运营。

2、资金需求加大

面对国际发展形势变化和主营产品竞争压力加大的问题，南都电源早已准备进入新的领域——资源再生领域，更是收购并控股华铂科技，以求打通这一方面产业链，并且不断扩大新能源生产基地，预计在之后的几年，南都电源仍会有大量的资本性支出，对于资金的需求量也会进一步加大。

3.负债增长过高

近几年，南都电源加大力度进行经营规模扩充和项目投资，虽然表面上固定资产在不断增加，但更是导致负债增长幅度过大，直至15年底，其负债总额甚至超过了所有者权益总额，使得公司慢慢出现一个负债经营的走向。而负债的大幅度上升也导致其收入优势不够明显，债务的积压也会使投资者对公司失去信心，一旦资金供应出现问题，那公司很容易出现财务危机。

总体而言，南都电源目前着力于规模的的扩大和各项投资，考虑到国际对于环保越来越看重，在今后也无法避免在新能源领域的继续拓展，而这一切也需要南都电源去寻求更多的资金支持，而这时对于投资者和债权人来说，南都电源的偿债能力就变得尤为重要。因此，分析南都电源目前的偿债能力并为加强其偿债能力对于南都电源日后的发展和成长极为重要。

(三）南都电源短期偿债能力分析

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