论文总字数：18145字

目 录

1引言 1

1.1研究背景 1

1.2研究意义 1

2文献综述 2

3企业Ramp;D投入及其相关理论基础 3

3.1研发相关概念 3

3.2 Ramp;D投入影响因素研究的相关理论 3

4研究设计 6

4.1变量选取 6

4.2数学模型 6

4.3样本选取和数据来源 6

5.实证分析 7

5.1描述性分析 7

5.2多重共线性检验 9

5.3 多元回归分析 10

5.4分行业回归分析 11

6.研究结论与建议 12

6.1 结论 12

6.2 建议 13

参考文献： 13

致 谢 15

我国上市公司研发投入的影响因素研究

张亦婧

，China

Abstract: In the era of knowledge economy, the competition of comprehensive national strength is more and more focused on the competition of science and technology, and the progress of science and technology can not be separated from the enterprise R amp; D investment. Over the past decade, China's R amp; D spending gradually increased, but there is still a big gap compared with the developed countries. R amp; D investment is the main reason leading to China's independent innovation capability is not strong, so to strengthen the research and development of enterprise research is particularly important. In this paper, through the study of the financial data of SSE A-share listed companies in 2011-2016, it is found that the scale of enterprises and asset-liability ratio are negatively correlated with R amp; D investment. There is a significant positive correlation between government subsidy and R amp; D investment. Among them, the asset-liability ratio has the largest impact on R amp; D investment, profit margins and executive share ratio of R amp; D investment also has an impact, but the impact is not obvious. This article further divides the sample firms and discovery, that asset-liability ratio, profit margin, the ratio of executive ownership of high-tech industries and traditional industries have different impact on R amp; D investment.

Key words: research and development; R amp; D investment intensity; listed companies

1引言

1.1研究背景

在经济全球化的推动下，企业的竞争优势不仅体现在资源和组织能力，更重要的是对科学技术与高科技含量的无形资产的占有和开发，即企业是否拥有技术开发创新能力。研发活动是形成企业研发创新能力的基石，也是提高企业竞争力的关键。企业拥有研发活力，才能时刻对外部环境变化保持高度敏感，了解所处行业未来发展趋势，提高市场应变能力。

根据中国国家统计局发布的科技活动基本情况有关资料，2006年—2015年我国Ramp;D经费支出平均保持16%的增长率，我国企业Ramp;D经费支出占全国Ramp;D经费支出的比重也逐年提高，2006年为69%，2015年达到75%，说明我国企业逐渐成为技术研发创新的主力军。

图1 企业Ramp;D经费占全国Ramp;D经费趋势图

10年间我国企业Ramp;D投入平稳增长，但同国外发达国家比，差距依然明显。根据2014年国家统计局发布的第三次全国经济普查主要数据公报，企业Ramp;D经费支出占全年营业收入的比例即Ramp;D投入强度为0.8%，与发达国家3%的水平还有很大差距。我国企业欠缺自主研发创新能力的原因之一就是Ramp;D投入的短缺。因此，探究什么因素对企业Ramp;D投入有影响以及这些因素的影响机制，能够提高企业Ramp;D经费的投入管理效率，有助于提高市场竞争力，增加新的成长点。

1.2研究意义

总体上看，中国企业Ramp;D投入少，研究开发实力弱，导致企业缺乏自主创新能力。增加Ramp;D投入，提高企业自主研发创新能力，生产效率也就随之提高，市场竞争能力也增强。因此，要想提升我国企业的Ramp;D投入水平，就必须搞清楚其影响因素有哪些。

对这个问题的研究，可以帮助企业做出合理的研发决策，在研究中进一步找出哪个因素是最主要的，从而使管理者侧重考虑这方面因素，保障研发活动更科学合理高效地开展；能够提高企业的研发绩效，管理者可以依据各因素的影响程度大小，来进行资源的统筹协调合理分配，从而达到资源利用效率的最大化，取得可观的研发绩效；有利于推动企业Ramp;D投入，Ramp;D投入的欠缺导致技术开发创新能力弱，那么究竟哪些因素决定了Ramp;D投入，是一个值得研究的问题。本文希望通过理论和实证分析，研究出企业Ramp;D投入的影响因素和影响程度，以期管理者在实践中借鉴研究结果，激活研发创新活力，从而加强自主研发创新能力。

2文献综述

随着创新能力在竞争中的重要地位日益突出，近几年来学术界对Ramp;D投入的研究也越来越多。学者们主要从企业和政府视角对企业Ramp;D投入的影响因素展开了系统研究。

1.从企业的视角

企业研发投入与企业自身有密切关系，其中企业规模因素最受关注。熊彼特认为企业规模越大，创新性越强。在熊彼特假说提出之后，对于企业规模与研发投入关系的研究大致可以分为两派：支持熊彼特假说，认为两者正相关；否定熊彼特假说，认为两者不相关或负相关。Revilla和Fernandez（2012）认为规模大的企业更有可能支付高昂的研发费用。周惠珍（2009）在分析我国Ramp;D投入现状和问题的基础上，以广东省高新技术企业作为样本，研究发现企业规模与Ramp;D投入显著正相关。而以Arrow为代表的学者通过经验研究得出了与熊彼特假说截然相反的结论。他们认为小规模企业有较强的组织灵活性，为了增强竞争力，其研发产出效率和研发费用利用效率都优于大型企业。Stock(2010)在研究计算机行业公司规模和创新之间的关系时，验证了小规模企业的创新水平更高。刘运国、刘雯（2007）以2001-2004年上市公司数据为样本，研究发现公司规模与Ramp;D支出显著负相关。

除了企业规模之外，学者还研究了资产负债率、高管持股比例、利润率对Ramp;D投入的影响。在资产负债率与Ramp;D投入关系方面，罗绍德、刘春光（2009）基于企业财务资源观研究发现财务杠杆高的企业Ramp;D投入水平低，企业资产负债率高，债务融资难度加大，这种情况下，企业往往谨慎进行高风险的研发活动；Bhagat和Welch（2005）通过比较美国、日本、英国等经济体探讨研发投资的影响因素，发现债务水平与Ramp;D投资负相关，并提出高财务杠杆的企业应该削减Ramp;D支出。关于高管持股比例与Ramp;D投入的关系，王燕妮（2011）以制造业上市公司为样本，构建多元回归模型，研究得出高管持股比例越大，Ramp;D投入越多；但是也有学者持相反观点，杜剑等人（2012）以2008-2010年上市公司数据为基础，通过实证分析发现高管持股比例与企业Ramp;D投入负相关。除此之外，学者在利润率与Ramp;D支出关系的研究上也存在不同观点：丁巍（2012）通过理论和多元回归分析研究发现利润率与Ramp;D投入显著正相关，说明盈利能力高的企业研发动力更强；但梁正、黄怡（2015）通过对201家高新技术企业2010年到2013年的数据的回归分析，研究得出主营业务利润率与Ramp;D投入强度负相关。

2.从政府的视角

政府对企业研发活动的影响主要是通过政府的财政补贴政策，国外学者作了许多关于政府补助与企业Ramp;D投入之间关系的实证研究。围绕政府对于企业研发的资金支持引起杠杆效应还是挤出效应，学者先后进行了研究。Dominique 和 Bruno （2000）通过实证对17个经合组织国家的数据进行研究，结果表明，政府补助刺激了企业的Ramp;D投入，起到了杠杆效应。梁彤缨(2012)运用大中型工业企业的面板数据实证研究得出结论:政府补助在一定程度上降低了研发活动的资金成本，提高研发收益率，分摊风险，体现为杠杆效应。Austan（2016）认为政府拨款会抑制企业自身的Ramp;D投入，从供需关系看，政府加大对企业科技研发的支持力度，导致研发要素需求增加，引起研发要素价格升高，比如研发设备的价格，使企业因成本过于高昂而减少Ramp;D投入，体现为挤出效应。

综上所述，国内外学者对于本问题的研究主要集中于企业规模、资产负债率、高管持股比例、利润率和政府补助。国内外文献对于上述各因素的影响机制观点不一，鉴于此，本文以期通过对我国上市公司研发投入影响因素的理论和实证分析，明确各因素是如何影响企业研发投入，并对已有文献作进一步拓展：现有文献一般都只是研究某一行业或创业板公司研发投入的影响因素和影响机制,本文在对上市公司整体研究的基础上，进一步探讨行业类型的不同是否会导致上述因素对Ramp;D投入产生不同影响。

3企业Ramp;D投入及其相关理论基础

3.1研发相关概念

1.研究与开发的定义和分类

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