论文总字数：22448字

目 录

1. 导论 1

1.1研究背景与问题 1

1.2研究思路与方法 1

1.3 研究意义 2

2. 文献回顾 2

2.1海外并购对企业绩效的影响 2

2.1.1 海外并购对企业绩效的积极影响 2

2.1.2海外并购对企业绩效的负面影响 3

2.2并购对企业创新的影响 4

2.2.1并购对企业创新的积极影响 4

2.2.2并购对企业创新的负面影响 4

2.3 文献小结与评述 5

3.理论分析与研究假设 5

3.1制度背景 5

3.2理论分析与研究假设 6

3.2.1技术资源 6

3.2.2市场资源 6

4.海外并购对企业创新影响的实证分析 6

4.1样本选择与数据来源 6

4.2模型设定与变量定义 7

4.2.1 变量定义 7

4.2.2回归模型 8

4.3描述性统计 8

4.3.1海外并购基本情况统计 8

4.3.2变量的描述性统计 10

4.4海外并购对企业创新影响的检验 12

4.5 进一步检验：不同产权性质企业海外并购对创新的影响 12

5. 研究结论与建议 14

5.1主要结论 14

5.2政策建议 15

参考文献 15

致谢 18

海外并购对企业创新的影响研究

高凯歌

（，China

Abstract:The strategy of going out and multitude innovation has become important engine of economic development under China’s new normal. With the in-depth implementation of the strategy of going out,overseas M＆A has become an important way of investment,therefore overseas M＆A has become the focus on academia. In western mature market, the research on overseas M＆A is extremely abundant, but in the academic circles in China,the focus is overseas M＆A and firm performance,the research on enterprise innovation is less. As a result, the research on the impact of overseas M＆A on enterprise innovation remains to be studied.Based on all A-share 358 companies which implement overseas M＆A from 2012 to 2014,we conduct the theoretical analysis and empirical test on the influence of overseas M＆A to enterprise innovation; on this basis,the whole sample is divided into two samples—state-owned enterprises and non-state-owned enterprises．The two types of enterprises are studyed respectively on impact of overseas M＆A on enterprise innovation．The study found that the overseas M＆A is positively correlated with the enterprise innovation performance, and this conclusion is also applicable to the non-state enterprises．However，for the state-owned enterprises,there was no significant correlation between overseas M＆A and enterprise innovation．The purpose of this study is to study the impact of overseas M＆A on enterprise innovation,enriching research on the relationship in the domestic market and offering enterprises involved in overseas M＆A a certain references.

Keywords:Overseas M＆A；Innovation；Research and development；Patent application

1.导论

1.1研究背景与问题

“万众创新”作为中国新常态下经济发展的双引擎之一，不仅是国家进步发展的强劲动力，更是企业在市场竞争浪潮中脱颖而出的制胜武器。改革开放初期，绝大多数企业普遍存在技术水平低下，创新人才缺乏、动力不足等问题，因此国内企业的整体创新能力与发达国家企业间存在较大差距。为了进一步提高技术水平，加快创新能力提升的步伐，加强核心竞争力，我国企业纷纷从国外引进先进技术或寻求海外合作。加之“走出去”战略的全面实施，更多的企业将海外并购作为提高技术水平、增强创新能力的杠杆。据普华永道报告，2015年度大陆企业海外并购数量高达381例，总金额为674亿美元，而2008年仅为104亿美元，七年间增长近五倍。近些年，经济全球化与竞争全球化愈演愈烈，越来越多的中国企业将海外并购，尤其是知识与技术寻求型的跨国并购作为增强企业技术能力的重要战略方式，以便从海外企业中获取先进理念、核心技术、优势资源、多样化知识、高素质人才，为企业开展高效率低成本的创新活动提供可靠保障。

2015年是中国企业进行海外并购的大年，越来越多企业将投资转向海外市场，欲通过海外并购培育核心技术，提高创新能力。中国计算机制造业巨头联想集团通过并购IBM的PC业务，获取IBM许多一流的技术人员和宝贵的研发资源、取得数千项专利，极大提高其创新水平，使得联想集团在国内外计算机市场上占据重要地位。而TCL收购汤姆逊公司，无论从财务还是创新层面衡量，均以惨败告终。同是海外并购，为何结果却相反？海外并购对企业创新能力的提升是存在积极作用还是负面影响？这值得我们深入思考和研究。

　 随着经济全球化、区域经济一体化以及科技的迅猛发展、创新要求的不断提高，海外并购和创新分别均成为学者研究的热点。本文将二者结合，进一步探讨分析海外并购对企业创新绩效的影响，具有重要研究意义和价值。本文研究海外并购对企业创新的影响，以2012-2014年间实施海外并购的A股上市公司为研究样本，以研发支出强度和企业专利申请数量作为衡量创新绩效的指标，通过对海外并购前后企业创新绩效变化的研究，探讨海外并购项目对企业创新的影响，分析产生此种影响的原因，并提出相应建议，为今后海外并购活动的决策和管理提供参考。

1.2研究思路与方法

本文主要由五个部分组成，具体结构安排如下：

第一部分：绪论。本部分概括介绍了研究背景，提出本文的研究问题，同时从现实意义和理论意义两方面对研究意义进行阐述。在本部分中，将本文的思路和创新点也作了简要的介绍。

第二部分：相关文献回顾。本部分综合现有的国内外相关文献，对海外并购与创新绩效部分进行整理综述。

第三部分：相关理论分析及研究假设。本部分将深入分析并购对创新的作用机理，并根据相关理论进行研究假设。

第四部分：实证分析。以2012年-2014年在A股上市的86家实施海外并购的企业为样本，搜集这86家企业2011年-2015年五年间的数据，共358个观测样本，对搜集的数据进行模型假设、描述性统计、相关性分析并进行多元线性回归。

第五部分：结论分析。本部分对本文的实证研究结果做出简要总结，分析出海外并购对企业绩效的影响结果，总结研究结论，并提出相关建议。

1.3 研究意义

（1）现实意义

在区域经济一体化和贸易竞争全球化的时代背景下，中国企业要想在全球化竞争中处于优势地位，提升技术创新能力是关键，这也是许多企业正在探索的问题。那么企业该如何提升自身的创新能力，尤其是技术创新能力？是通过自主研发？战略联盟？还是海外并购？选择多种多样。

随着我国“一带一路”战略的深入实施，企业“走出去”有了更多的便利与机遇，因此越来越多企业把目光瞄准海外市场，意通过海外并购的方式获得被并购企业核心技术，促进本企业创新能力的提升。那么海外并购是否真的能够促进企业创新能力的提高呢？如果海外并购未对企业产生正效应，那原因和条件又是什么呢？

（2）理论意义

近些年，国外已经逐渐产生从创新视角对海外并购进行的研究。然而，国外学者是以发达国家企业为样本、基于发达国家市场所做的实证研究。由于国情的差异，这些研究结论并不一定适合我国企业的实际状况。而在我国的研究历程中，虽然并购和创新都是学者们研究热点，但少有学者将其置于海外并购下，即使涉及海外并购，大多学者研究的也是海外并购对企业绩效或市场绩效的影响，再者就是从宏观层面或者案例角度探究海外并购对企业创新能力的影响，几乎少有学者从企业微观层面以及实证角度深入研究海外并购对企业创新的影响，因此本文将海外并购与创新绩效二者结合，以企业微观层面为切入口进行深入的实证研究，以满足我国企业海外并购的实践需求，具有重要价值。

（3）可能的创新点

首先，本文是将企业创新绩效置于海外并购下进行探究。国内学者对创新以及海外并购这两方面均有较深入的研究，然而对海外并购对企业创新影响几乎无人涉及，因此本文的探究对于补充和完善海外并购影响企业创新绩效的研究体系具有重要意义。

其次，本文从企业微观角度对创新绩效进行探究，运用研发支出强度和企业专利申请数量作为衡量企业创新的指标，引用虚拟变量以及诸多控制变量，对86家企业实施海外并购前后五年间的创新绩效进行探究，采用海外并购市场中的最新数据，数据丰富且真实可靠；此外，由于“一带一路”战略全面实施，本文将根据国家最新政策和海外并购的最新现状进行分析研究，具有较大的价值。

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