论文总字数：17335字

目 录

摘要1

1、引言3

2、文献综述3

2.1国外相关研究成果 3

2.2国内相关研究成果 3

2.3文献小结 4

3、信息技术业上市公司财务绩效评价设计4

3.1财务绩效评价的研究方法4

3.2财务绩效评价研究设计5

4、信息技术业上市公司财务绩效评价的实证分析6

4.1 KMO、Bartlett球度检验6

4.2 因子提取7

4.3 因子解释7

4.4 计算各主成分的线性组合8

5、技术创新投入影响信息技术业上市公司财务绩效的研究假设8

5.1样本选择与数据来源8

5.2技术创新投入指标选取8

5.3研究假设与模型9

6、技术创新投入影响信息技术业上市公司财务绩效的实证分析10

6.1 描述性统计10

6.2 相关性分析11

6.3 回归分析11

6.4 多重共线检验12

7、结论和建议13

8、本文亮点与不足13

参考文献14

致谢17

信息技术业上市公司技术创新投入对企业财务绩效的影响

徐铖钰

, CHINA

Abstract：This paper is based on the empirical study of 164 non ST listed companies in information technology industry in 2015. This paper analyzes the impact of technology innovation investment on the financial performance of Listed Companies in information technology industry. We also hope that we can make some suggestions for the technical innovation activities of these companies. First of all, this paper uses principal component analysis to evaluate financial performance. I select 9 representative financial indicators from the four capacity of corporate, including solvency ability, profit ability, operation ability, development ability. I also extract the main factor and then calculate the comprehensive score by SPSS, the comprehensive score represents the financial performance, and also be a dependent variable in the next regression. Secondly, through multiple linear regression empirical analysis, I select the number of technical personnel, the proportion of R amp; D investment amount and other independent variables. Of course, I also add enterprise scale as the control variable. Finally, the results show that: 1. Technical staff contribution and R amp; D investment density will have a negative impact on corporate financial performance; 2. the more investment in R amp; D funds, the more positive impact on enterprise performance.

Key words：information technology industry; technological innovation input; financial performance; principal component analysis

1、引言

进入二十一世纪以来，世界科技不断发展，越来越成为了推动经济增长的首要动力，也成为了各国综合国力的重要表现。高新技术的不断创新推动着世界科技的进步。

根据2012年证监会公布的《上市公司行业分类指引》，本文将其中的信息传输、软件和信息技术服务业简称为信息技术业。信息技术业的自身的研发活动能为自身企业甚至其他企业的的持续发展提供了技术支持和基础，所以，信息技术业的研发创新不仅会在自身所处的行业中发挥重要作用，也推动着国民经济的发展。

一方面，企业财务绩效可以最直观地反映企业发展状况。另一方面，企业的研发创新能力对于提高企业的生产效率和经济效益有着很重要的影响。因此，本文所研究的问题——企业技术创新投入对企业财务绩效的影响是很有意义的。

本文通过对2015年信息技术业164家非ST上市企业进行了实证研究并得出了一些结论。本文主要运用了主成分分析法以及多元线性回归进行实证分析，接着通过实证，得出了结论并给出了建议。最后，笔者也分析了本文的亮点与不足。

2、文献综述

由于信息技术业的研发投入活动的重要性，国内外学者们已经有了很多的研究，但是仍然没有一致的结论。

2.1 国外相关研究成果

国外学者大多数认为企业加大技术创新的投入，可以提升企业的财务绩效。BouWen Lin，Yikuan Lee 和 Shih-Chang Hung（2006）以资产利润率衡量企业的短期财务绩效，以研发密度作为技术创新投入的衡量标准，对美国 258家技术密集型的上市公司进行研究，最后证明了企业的研发密度能对企业的盈利水平产生了正面影响。Edward B.Roberts （1995）对美、日等国的高新技术企业进行研究，发现当企业提供新产品以及技术改进旧产品时，销售业务额会有增长。当然，也有学者认为两者之间不存在相关关系，Valdemar Smith等（2004）利用柯布-道格拉斯模型，对1995-1997年的丹麦制造业公司进行了实证研究，结果表明，企业的研发投入与短期绩效关系不显著。

2.2 国内相关研究成果

我国虽然起步较晚，大约从20世纪末才进入技术创新的领域研究，但是所取得的成果也是显著的。国内在借鉴国外研究的同时也有创新，很多学者都认为应考虑技术创新投入的各个方面对企业绩效的影响。因此，学者们会考虑很多关于技术创新投入不同的指标对企业财务绩效的影响。

国内的许多学者对一些研发投入指标进行了研究，发现他们对企业财务绩效是有积极影响的。胡义东等（2011）研究了江苏省1562家高新技术企业的一些研发投入指标，他们发现，研发费用的增加对绩效有正面的影响。苏汾（2010）对我国26家高新技术企业技术创新投入进行研究，选取了人力投入与物力投入指标，发现人力投入较多的企业，绩效会较高。周贤恪（2015）选用了生物药品制造业的数据，并选取了研发资金投入率、技术人员投入率、研发设备投入率这三个自变量进行实证分析，他们的研究表明这些指标都与企业的盈利能力和成长能力呈正相关关系。

当然，也有很多学者研究出技术创新投入的一些指标与企业绩效之间不存在相关关系或者呈负相关的关系。朱卫平等(2004)研究了 197家的高新技术企业，他们发现高新技术企业的技术人员数量、投入资金这两个指标与财务绩效之间没有相关关系。胡义东等也发现研发人员数量与绩效并无明显关系。杨文娜（2011）选取了中小板的 148 家上市公司的三年数据，得出了技术投入经费与现金净流量呈负相关关系的结论。

2.3 文献小结

由于所选用的技术创新投入指标的差异以及对财务绩效不同的计量方式，国内外学者们的结论也不相同。笔者希望通过一个全面的方式来衡量技术创新指标以及财务绩效指标，希望能得出一个比较准确的结论。

综合国内外的文献，大多数这类的文献中都提到了技术人员的数量、研发投入资金、研发密度等指标。本文参考了一些文献以及自己的理解，选取了人力资源投入指标以及资金投入指标这两大指标，并分别选取了这两大指标中的绝对指标与相对指标作为本实证的自变量，包括了技术人员数量及其比例、技术人员贡献度、研发投入金额、研发投入密度，期望能更为全面地、准确地描述一家企业的技术创新投入程度。同时，本文也参考了大多数学者的做法，将企业规模作为控制变量加入到回归之中，（比如，朱乃平（2014）将企业规模、行业属性和企业性质作为控制变量）。本文只选取了公司规模，因为这个指标是大多数学者所认同的，而且本文用营业收入的对数形式来代表企业规模，数据也是比较容易获得的。

笔者在阅读文献的过程中发现，学者们关于对财务绩效的计量方式很多，有的会直接选取代表指标如ROA、托宾q值等（比如，杜晓琰（2015）选取ROA为被解释变量），而有的是在反映财务绩效的四个能力中选取几个能力来分析（比如，刘飞（2013）选取了盈利能力和发展能力进行分析）。但是，笔者认为这样的计量方式不够严谨，因此，选用主成分分析法进行对9个财务指标进行因子提取并计算综合得分来替代对财务绩效的衡量。

学术界和企业界投入了较多的人力和物力研究这个问题，学者们的共同目标是希望通过研究给信息技术业上市公司研究投入提出建议，来使企业更好地进行技术创新并创造更多的价值并且更具有竞争力。

3、信息技术业上市公司财务绩效评价设计

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