御水臻苑财务评价方案

论文总字数：25147字

摘 要

工程项目投资决策面向未来，而未来充满变数且不可预测，所以投资有风险，决策须谨慎。想要做出科学、理性的投资决策，就要对投资项目进行财务评价，而不确定性分析作为项目财务评价的重要内容之一，对项目的评价结果影响甚大。本文首先阐述不确定性的产生，接着主要介绍两种不确定性分析方法（盈亏平衡分析法、敏感性分析法）以及两种方法的瑕疵，最后给出结论。

关键词：不确定性；盈亏平衡分析；敏感性分析

Abstract: The investment decision-making of the project is facing the future, and the future is full of variables and unpredictable. Therefore, the investment is risky and the decision should be cautious. Want to make scientific and rational investment decision-making, it is necessary to carry out financial evaluation of investment projects, and uncertainty analysis as an important part of the project financial evaluation of the project evaluation results have a great impact.This paper first introduces the generation of uncertainty, and then introduces two kinds of uncertainty analysis methods (breakeven analysis method, sensitivity analysis method) and the flaws of the two methods, and finally gives the conclusion.

Keywords: uncertainty; breakeven analysis; sensitivity analysis

工程项目财务评价是一种事前评价。在进行企业投资项目财务评价的过程中，基本数据大多是凭借经验进行估算、预测而得来。实际上，谁也不能准确地预测到未来，这个过程存在很多的不确定性因素。这些不确定性因素共同作用，使得实际经济效果偏离预测值，从而就会导致投资活动产生风险，甚至会造成决策失误。所以，必须在决策前对项目进行不确定性分析，这样才能做出正确的判断。

1.1不确定性产生的原因

1.项目环境的变化性

任何项目的进行都需要一定的环境条件，而构成项目环境的各种因素是会随着时间的变化发生改变。不断变化的环境因素是导致项目不确定性的根本原因。这些环境因素有市场供求关系、经济、社会、法律，以及自然条件和自然资源等等方面。此外，如自然灾害等不可抗力也会造成项目的不确定性。

2.项目评估手段的不完整性

在进行项目评估时，通常需要作一些假设来得到各种参数、指标和数据，这样方便工作的进行。对于投资成本、经营周期、价格等基本数据，都是通过预测和估算来确定。项目的各个方面并不能一起被注意到，实际工作中只是抓住主要方面。

3.信息的不完全性和人的有限理性

信息的质量越高，数量越多，对未来的预测越发的准确。然而，要获取确定或者全面的信息需要耗费大量的金钱与时间，造成的结果就是无法及时地作出经济的决策。人是主观的，是有限理性的，人不可能准确地预测未来发生的一切。

2.1不确定性分析方法

最常用的不确定性分析方法有两种：盈亏平衡分析法、敏感性分析法。

2.1.1敏感性分析

敏感性分析又叫敏感度分析，是指研究项目的主要不确定因素发生变化时，项目的经济效益评价指标发生变化的程度。

在项目建设中，存在许多不确定性因素，这些因素会影响到拟建项目投资效益指标的可靠性和准确性。但是，各不确定性因素对项目的影响程度是存在差异的，有的影响大，有的影响小。敏感性分析就是分析各敏感性因素对项目的影响，找出对项目最有影响即其数值变动最能影响方案经济效果的不确定因素，以便及时采取相应的防范措施。

依据考虑的变动因素的数量不同，可将敏感性分析分为单因素敏感性分析与多因素敏感性分析。单因素敏感性分析假定所有变动因素相互独立，考察一项参数变化而其他参数保持不变时，项目经济评价指标的变动。因此，单因素敏感性分析是敏感性分析最基本、也是最方便的方法。

单因素敏感性分析分为以下四个步骤：

1.选择不确定性因素

想要在众多的因素中选定最主要的一个因素，需要参考以下两个原则：一是预计在变动范围内，该因素的变化会对经济效果指标的数值产生明显的影响；二是该不确定因素的数据不够可靠或者不够准确。项目不同，选择的不确定因素也不尽相同，最好是根据项目特点，再结合实际操作经验来选择合适的因素。

2.选定分析评价指标

敏感性分析的计算量很大，而项目经济效果评价指标却数量不少，甚至形成了项目评价的指标体系，所以对每一个指标都进行敏感性分析是不可能也是不必要的。通常的做法是在确定性分析的基础上，选择一个或几个最关键的指标进行敏感性分析。

3.计算不确定因素变动引起的评价指标的变动情况

将不确定性因素的变动划分成若干的变动幅度，以变动率表示，然后计算选定因素改变后的经济评价指标，进而得出评价指标的变动程度。

4.判定敏感性因素

可以根据因素在相同的变动幅度下导致财务评价指标变动的幅度大小，给各因素进行敏感性排序。另外，可以通过计算敏感度系数来直观地进行比较分析。

敏感性分析实际上是一种定性分析，通过分析并不能确定不确定性因素发生的概率的大小，也不能对影响程度作出定量的表达。某些因素可能比较敏感，但是变动的可能性不大；某些因素可能不是十分敏感，但是变动的可能性大。实际上，要解决这种局限性，还要进行项目的概率分析。

3.1结论

不确定性分析作为项目财务评价的一环，是十分重要且必要的。两种不确定性分析方法各有其长处与局限，例如：盈亏平衡分析只能表现项目大体上的抗风险能力，敏感性分析无法考虑不确定性因素发生的概率。在进行实际分析的过程中，选择合适的分析方法才能得出准确的结论，从而为企业投资决策提供有力的参考。

参考文献

[1]吴涛,陈进,孟凡会. 投资项目不确定性分析方法浅析[J]. 甘肃科技,2007,(12):178-180.

[2]周述发，刘燕花. 建设工程经济学[M]. 北京：中国建筑工业出版社，2016:50.

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