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摘 要

本文基于互惠偏好理论和Stackelberg博弈理论，以A企业为例来分析保兑仓融资中作为核心企业的供应商的决策。

本文首先介绍了互惠偏好理论和Stackelberg博弈理论，为后续供应商决策模型的建立奠定理论基础。在理论基础上，首先写出互惠偏好效用函数和保兑仓参与方的物质收益函数，结合效用与收益函数，建立供应商为领导者，零售商为跟随者的Stackelberg博弈模型，并用后退归纳法求解出模型最优解。随后介绍了A企业所在钢铁行业的现状及融资情况，以及A企业保兑仓融资的背景和具体业务流程。将A企业保兑仓融资的实际情况与决策模型相结合，分析A企业的保兑仓融资策略。

研究发现，当互惠偏好参数一定时，随着零售商订购量增大，供应商的批发价和零售价都会上升，零售商的销售价格则会相应降低，导致市场需求上升，而从效用来看，双方的效用均随订购量的增长呈先增后减的趋势。当订购量一定时，双方互惠偏好参数的上升都会引起批发价上涨，而回购价降低，需求回落，但双方的效用都有增加。对于A企业来说，产能过剩时，可以通过降低批发价，提高回购价来刺激需求，而当产能不足时，则可以通过增加互惠偏好参数和批发价来抑制需求。

关键词：保兑仓融资；融资策略；互惠偏好；Stackelberg博弈

ABSTRACT

This research is built on reciprocity preference theory and the Stackelberg games, taking a company A as an example to analysis supplier’s decisions in Confirming Warehouse financing.

First is the introduction of basic theories, namely the reciprocity preference and Stackelberg games, which lay the foundation for following decision model for supplier. Based on aforesaid theories, reciprocal utility function and payment function of the participants of confirming warehouse were put forward and combined to put forward a Stckelberg game model in which supplier was the leader and retailer was the follower, and the model was solved by backward induction. Then, the industrial condition and financing environment, financing context and detailed processes of company A were introduced. Considering company A’s reality and the decision model, financing tactics of company A was analyzed.

Finally, there are foundations of the research. Firstly, when reciprocal parameters are certain, the wholesale price will descend with increasing of order quantity and the buyback price will increase too. But sale price will descend simultaneously, which will stimulate demand. In the terms of utility, they are all going to increase at first and then decrease. When order quantity is a constant, increasing of reciprocity parameters will be companied by increasing of wholesale price and decreasing of buyback price, also will discourage demand but increase the utilities of both supplier and retailer. In term of company A’s financing tactics, it could increase wholesale price with lowering buyback price to inspire demand at the time of excess capacity, or increase reciprocal preference parameter with lowering wholesale price to control demand.

KEY WORDS: Confirming Warehouse financing, financing strategy, reciprocity preference, Stackelberg game

目 录

摘 要 I

ABSTRACT II

目 录 III

第一章 绪论 1

1.1 研究背景和意义 1

1.1.1 研究背景 1

1.1.2 研究意义 3

1.2 国内外研究综述 3

1.2.1 供应链金融相关研究综述 3

1.2.2 互惠偏好相关研究综述 7

1.3 研究内容与框架 9

1.4 本文主要工作 11

第二章 相关理论 12

2.1 互惠偏好的概念 12

2.2 Stackelberg博弈 13

2.2.1 Stackelberg博弈的概念 13

2.2.2 Stackelberg博弈的模型 13

第三章 互惠偏好下的保兑仓融资决策模型 16

3.1 问题描述 16

3.2 互惠偏好下的保兑仓融资决策研究 17

3.2.1 互惠偏好效用模型 17

3.2.2 保兑仓融资决策模型 18

3.3 数值分析 21

3.3.1 订购量对供应商决策的影响 22

3.2.2 零售商互惠偏好对供应商决策的影响 24

第四章 互惠偏好下A企业融资策略分析 28

4.1 钢铁行业现状分析 28

4.1.1 钢铁行业发展现状 28

4.1.2 钢铁行业融资现状分析 29

4.2 A企业保兑仓融资业务分析 30

4.2.1 A企业简介 30

4.2.2 A企业保兑仓业务分析 31

4.2.3 互惠偏好分析 33

4.3 A企业保兑仓融资策略分析 34

4.3.1 A企业融资问题描述 34

4.3.2 A企业融资策略分析 35

第五章 结论与展望 37

5.1 结论 37

5.2 展望 37

参考文献 39

致 谢 42

第一章 绪论

1.1 研究背景和意义

1.1.1 研究背景

1. 供应链金融是解决中小企业融资困境的一个途径。

自1978年改革开放至今，我国实行市场经济制度，鼓励私营企业，近几年来，我国政府又出台了一系列政策支持自主创业，在这样的市场和政策环境下，我国私营中小企业的数量迅速增长也不足为奇。中国中小企业协会发布的“2018年上半年全国中小企业发展状况”(2018)^[1]指出：截止2018年3月底，全国3000多万户企业中，非中小企业占比不足2%。由此可见，中小企业已经成为国民经济的重要推动力。然而重庆市2018年4月对当地中小企业进行了问卷调查，参与调查的企业中反应自身存在资金问题的企业占比达25.9%，有融资需求未得到满足的企业占26.8%；武汉市经济和信息化委员会调查统计发现，当地只有不到40%的中小企业不存在资金问题。由此可见，中小企业融资中问题依然存在。

中小企业融资难主要有三个原因：一是金融机构出于规避风险的考虑，对中小企业放贷率低；二是中小企业自身体质不完善，贷款方征信困难；三是中小企业融资成本高，除直接成本外，还需支付间接融资成本。这样的困境相应地激起了对新型融资模式的需求，而供应链金融就是一个重要的解决方法。供应链金融本质上是供应链中优化资金流的一个工具，同时可以将物流与信息流与资金流进行协调和整合。中小企业采用供应链金融模式进行融资，可以以更低的成本获得新的融资来源，还可以促进供应链各参与方的协作，提高整个供应链的信任和协作程度，甚至提高利润。

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